日本曾经的泡沫经济难道要重演?

2018-09-26  来源:
 不知从何时开始,中国经济学家独爱研究1990年的日本。尤其是1990年前后日本的楼市,更是成为了大家熟悉的经济泡沫标本。
整整十年,日本用全社会的劳动力在偿还当年的一纸协议。繁华落尽后的凄凉,让世人嗟叹。
有人说,中国刚刚过去几年和当初的日本如出一辙,但日本楼市崩了,中国却依然坚韧,那这又是为什么呢?日本楼市的大崩盘对于我们又有何意义?
 

事情要从泡沫崩溃前的1990年说起。


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上世纪80年代中后期,日本经济实力在全球都是首屈一指的。强劲的出口,让日本经济遥遥领先于其他国家,并且对美国有着巨大的贸易顺差。听起来是不是很熟悉,没错,现在代替日本地位的就是中国,中国8月对美国贸易顺差攀升至310亿美元,较去年同期增长18.7%,创单月最高纪录,同时也打破今年6月创下的289亿美元顺差纪录。
 
这一现象让美国人坐不住了,于是美国人绞尽脑汁,竭尽全力地策划了一个巨大的阴谋。


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1985年美国政府以解决美日贸易逆差为名与日本政府协商日元升值,由于国防安全上日本高度依赖美国保护不敢公然违背,9月份日本政府公布了“广岛协议”,这也是后来被认为是日本代价最昂贵的协议的由来。
 
 
日元升值,最直接的就是可以用日元去兑换国外更多的商品和劳动力。于是大量日企开始转移到东南亚办厂。
 
汇率走高,银行低利率,国外热钱涌入,日本又推出税制改革,一下子日本仿佛进入了最好的时代。
 
换句话讲,就是突然手里多了好多美元,去银行借钱利息也低了,交的税也少了,国外又有人要给你投资,手上多了那么多钱怎么办?拼命花!
 
钱来得太容易了,生活就变得奢靡,当时日本流行吃金,什么金箔乌冬面,金箔寿司卷充斥着各种高档餐厅(跟现在的中国茅台涨上天一样样儿的)全世界到处是抢购海外奢侈品与不动产的日本人的身影。
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而这时日本国内正是歌舞升平,灯红酒绿的美好生活时代。在东京的街头,相邻仅500米的舞厅和拉面店,竟然没有人愿意步行前往,都在路口急切地等出租。
 
高尔夫迅速平民化,布加迪威龙在街上成群结队。毕业生没毕业就有企业来招聘,甚至打出了预付半年工资的条件......时至今日,仍然有很多中老年人,想起“泡沫时代”,仍是觉得很美好。
 
而在如今欧洲的奢侈品市场上,买买买的人群已经变成了中国人。
 
1989年12月29日经指数涨到历史最高点的38885.47。所有人都认为这份繁荣会持续下去,所有人都认为日本已经超越美国成为全世界最富裕的国家。
 
一些日本和世界的经济学家纷纷说,传统经济理论对日本不适用,日本正在创造“新的经济规律”。那时候日本商人极为阔绰,到哪儿都像阔佬逛菜市场一样。
 
于是,日本人买了美国金融帝国的象征——洛克菲勒大厦,买了美国电影的象征——哥伦比亚电影公司,买了加拿大的森林,澳洲铁矿,香港最贵的房子,日本女人买了70%法国生产的LV手袋,日本男人成群结队飞去泰国打高尔夫……
 
那时的日本消费如此,房地产更是不可一世,一个东京市的地价就可以买一个半美国。

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一间900万的公寓,在泡沫时代可以卖出16.5亿日元的高价。签订完广岛协议的1986年,东京平均房价直接暴涨120%,在1991年楼市顶峰,平均能到272万日元每平米,而东京市区更是高达1450万每平米,按现在的汇率算,相当于北京城六环或上海外环内均价83万一平!
 
到后来,大家都买不起房了,达到了无力承受的地步。于是民众开始抗议了,希望政府提高利率,出台房产税压制房价。
 
正好政府也认为经济过热房价过高,加上卖土地的钱不是自己的,但是房产税收的钱妥妥的是自己的,于是顺应民意开征房产税,另外提高利率。
 
加息和房产税是压制房价最有效的大杀器,每一个效果都很好,双剑一合璧,日本房价直接崩了。
 
那么你会问了,这都是日本人自己作得,和美国有什么关系。


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前面我们提到,日本在飞速发展时期经济政策以扩大出口为中心,长期对美保持贸易顺差,这让美国很无奈。
 
老子这几年打了朝鲜打越南,还要操着和苏联硬刚(冷战)的心,结果让你小子捡了洋落。越想越生气,不行不行,美元必须要贬值来扭转逆差的局面,对日元则进行升值的诱导。日本当然不傻,但是日本是美国的儿子,拥有绝地权利的家长的话能不听么?
 
同时美爹要求日本在国内实行宽松的货币政策(俗称大量印钱),操作方式用现在的话讲就是降低央行准备金利率,降息降准,大白话就是问银行借钱利率很低!
 
这事儿开头一想还挺美的,为啥呢?因为日元升值,国内还在多发钱,日本人不就有了越来越多的挺值钱的钱么?就可以随意到外国买买买啊,所以就有了日本人出现在全世界,无所不买的事情。
 
随着日元升值,日本出口业开始受到冲击(这个逻辑,随便找本经济学的书翻翻就能明白),制造业开始萧条。这个时候即使想上调利率也无法实现了,原因是制造业是日本国民经济的命脉,上调利率加大制造业的融资成本只会让他们雪上加霜,所以只能继续降息。
 
出口不赚钱,房价又被调控,日本的经济不崩盘才奇怪了。
 
首先是股市的暴跌,当初从实业转型做“理财”的激进企业纷纷破产倒闭,一些投放“非法信托”的金融机构开始暴露问题与犯罪证据,或破产或被清查。类似于中国的钱宝这种货色,杠杆奇高,但是只要一直在涨,这种公司就能运转,一旦止涨下跌,这个局就做不下去了。
 
然后就是企业倒闭,公司裁员,非正式雇佣扩大。
 
房地产市场并非迅疾暴跌,而是以在峰值上横盘的姿态度过了88、89、90年。直到日本央行进一步上调利率,加上大藏省(日本当时的财政机关)制定了不动产融资总额,银行的活跃度降低,开始收缩贷款,严控资金流入不动产市场,房地产终于在91年后开始急剧下跌。

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此情此景是不是相当熟悉啊,目前中国的房贷利率基本上浮了20%,中央三令五申严控消费贷流入房市。银行针对房贷的发放效率越来越慢,因为额度有限。
 
日本人用20年来缓和泡沫的破碎后的经济状况,当时的日本制造业的核心技术储备比现在的中国要强得多,所以如果中国遭受了泡沫破裂,那失去的恐怕不止是20年。

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