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本文的另一个版本最早出现在CNN商业的“Before the Bell”时事通讯上。不是一个用户吗?你可以在这里注册。您可以通过点击相同的链接收听该通讯的音频版本。

英镑兑美元周一触及纪录低点，此前英国首相特拉斯(Liz Truss)周五宣布大规模支出和减税计划，以拯救英国经济脱离衰退。特拉斯是"涓滴经济学"的支持者。

目前的情况:在通胀接近40年高点的情况下，印度新政府选择实施50年来最大规模的减税措施，同时增加政府支出和借贷，这让投资者感到震惊。花旗银行分析师称这一决定是“英国经济一场巨大的、没有资金支持的赌博”。消息一出，市场急剧下跌。

但特拉斯在为自己的行为辩护时，从美国前总统罗纳德·里根那里得到了启发。上周，她对CNN的杰克·塔珀(Jake Tapper)说，政府“鼓励企业投资，我们也在帮助普通人缴税”，指的是里根的涓滴理念。

那么她说得对吗?让我们掸掉历史书上的灰尘，看看。

有趣的相似之处:1981年里根抵达华盛顿时，通货膨胀率接近10%，紧缩的货币政策使利率超过19%。但和特拉斯很像的是，里根认为大规模减税和放松管制将刺激生产力，他支持国会当年通过的全面减税。

特拉斯政府指出，这证明了减税不一定会推高价格。报告称，在里根执政期间，通货膨胀下降，经济增长飙升。

但这项政策是有代价的。据美国财政部估计，里根的减税政策在头几年使联邦收入减少了约9%。与此同时，失业率持续上升。

国会得出的结论是，大规模减税是不可持续的。在里根的批准下，政府在1982年、1983年、1984年和1987年大幅提高了税收。

哈金斯财政和货币政策中心(The Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy)主任大卫·韦塞尔(David Wessel)写道:“从历史中吸取的教训是，当减税幅度实在太大而无法持续时，通常会紧接着增税。”

在短期内，对于英国来说，它的货币也面临着巨大的风险。美元在里根减税期间升值，因为它得益于全球储备货币的地位。强势货币有助于遏制通货膨胀，并使进口商品更便宜。英国则没有这样的优势，因为它的本币汇率出现了创纪录的跌幅。

高盛(Goldman Sachs)经济学家特里维迪(Kamakshya Trivedi)周一在一份报告中写道:英镑可能会在三个月内触底。“但如果(税收)政策最终没有改变策略，那么我们预计英镑的弱势将持续更长时间，”他表示。

这对全球市场来说是个坏消息。在全球范围内经营的标准普尔500公司正受到强势美元和疲软英镑的沉重打击——标准普尔500公司约30%的收入来自美国以外的市场。

上一次英国减税幅度如此之大，引发了严重的通货膨胀，债务大幅增加，最终得到了国际货币基金组织的救助。City Index的高级金融市场分析师菲奥娜?辛科塔(Fiona Cincotta)在一份报告中写道:“很难看出英镑将如何从目前水平回升。”“投资者正在迅速撤出英国资产，谁能责怪他们呢?”

英镑的崩溃对通货膨胀和利率意味着什么

我们知道英镑对美元正在贬值，但这到底意味着什么?

我的同事朱莉娅·霍洛维茨(Julia Horowitz)报道称，英镑下跌对一个可能已经陷入衰退的经济体来说是个可怕的消息。随着英镑贬值，通常以美元支付的食品和燃料等基本商品的进口价格会变得更高。这可能引发几十年来最高的通货膨胀，引发数百万家庭的生活成本危机。

其次是政府、企业和家庭的借贷成本迅速上升。投资者预计，英国央行英格兰银行将需要大幅提高利率，以遏制通货膨胀。

央行和英国政府之间的根本紧张关系也可能加剧市场波动。尽管特拉斯政府希望通过刺激需求来缓解今年冬天的经济衰退，但英国央行正试图为经济降温，以遏制G7国家中价格上涨最快的局面。这种摩擦将降低人们对前进道路的信心。

咨询公司欧亚集团(Eurasia Group)欧洲区董事总经理穆杰塔巴?拉赫曼(Mujtaba Rahman)表示:“如果市场仍然对财政前景没有信心，我不确定英国央行(boe)如何赢得这场较量。”

不要吃亏:在美联储抗击通胀的斗争中，没有人能幸免

据CNN首席商业记者克里斯汀·罗曼斯报道，全球央行都在上调利率，在高通胀被征服之前看不到尽头。以下是五组感受疼痛的结果。

投资者:从上周股市的走势来看，华尔街开始意识到美联储将继续采取激进措施的事实。债券收益率不断上升，使得股票的吸引力下降。

此外，高盛(Goldman Sachs)今年第四次下调标准普尔500指数目标股价，从4,300点下调至3,600点。这一降幅高达16%。对于股票投资者来说，这种悲观情绪是显而易见的。通往软着陆的道路似乎日益艰难。

购房者:抵押贷款利率从去年的纪录低点2.87%上涨了一倍多，上周刚刚超过6%。这使得一年前购买的同一套房子每月要多支付700多美元的利息。

上周，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)告诉我，租房者也会感到痛苦。“抱最好的希望，做最坏的打算，”他在谈到租金上涨时说。他说:“你只能假设，在一段时间内，它将保持相当高的水平。

购车者:今年年初，60个月的新车贷款平均利率为3.85%。目前该利率徘徊在5%以上。

由于与疫情相关的供应链问题，购买新车或二手车的市场仍然不正常。更高的利率使得买车——当你能找到一辆车的时候——变得更加昂贵。

工人们:鲍威尔和美联储已经明确表示，他们将容忍，甚至可能希望，一个更高的失业率来冷却通货膨胀。美国经济今年新增了360万个就业岗位，恢复了大流行期间失去的全部就业岗位，但美联储的通胀运动可能导致120万个就业岗位的流失。

下一个

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美国人口普查局将于东部时间上午10点公布新屋销售数据。