市场现在对待英国债券就像对待希腊和意大利债券一样
时间：2022-10-03 07:13
英镑可能已经停止了与美元平价的猛跌，但英国首相利兹·特拉斯(Liz Truss)的巨大减税赌博对英国经济造成的损害仍在金融市场上蔓延。
英镑周二稍早企稳，在1.08美元附近交投，从周一1.03美元左右的纪录低点反弹。英国基准10年期国债价格也小幅上涨。
但很少有分析师认为波动已经结束。债券价格尤其不稳定。当尘埃落定后，希腊将被迫应对借贷成本的急剧上升，这将给已经在应对近10%的通胀率和衰退初露端倪的希腊经济带来更大压力。
安联顾问、经济学家穆罕默德?埃尔-埃利安周二对BBC表示:“在这种情况下，政府的借贷成本——因此我们所有的借贷成本——都非常脆弱。”
英镑暴跌已经够糟糕的了。这将推高进口成本，加大英国央行(Bank of England)加快加息的压力。然而，政府债券价格的异常暴跌以及相应的收益率飙升，可能会更加糟糕。
以五年期债券收益率衡量，英国的中期借贷成本已超过希腊和意大利。众所周知，这两个国家因债务水平高，被投资者视为风险较高的投资对象。
3月份，希腊债务与经济产出之比为189%，而意大利债务与gdp之比接近153%。在英国，这个数字几乎是100%。
借贷成本为何飙升
随着全球各大央行大举加息，以减缓通胀，全球债券收益率大幅飙升。
然而，英国政府债券大幅抛售，部分原因是特拉斯和她的团队表示，他们需要借更多的钱来资助他们的经济计划，其中包括50年来最大的减税，以及在今年冬天为数百万家庭和企业的能源账单设定上限。
在需要从投资者那里筹集更多资金之际，英国央行(Bank of England)正准备开始出售其持有的部分政府债券。在疫情爆发初期，英国央行大举增持了政府债券。
据NatWest markets首席英国经济学家罗斯?沃克(Ross Walker)称，此前，市场每年吸收约1000亿英镑(1080亿美元)的英国债券。他估计，随着英格兰银行从买方转变为卖方，英国政府借贷更多，供应量将攀升至约3000亿英镑(3230亿美元)。
"收益率的大幅上升总是有理由的，" Walker说，并指出全球"正转向不同的财政和货币环境"。
尽管如此，对英国经济未来走向的信心危机加剧了这种飙升。投资者担心，政府试图通过刺激需求来刺激增长，这与英国央行(Bank of England)的目标背道而驰。英国央行正试图降低需求，以控制通胀。
8月初，5年期英国国债收益率为1.55%。周二上午，该利率为4.27%。这在市场上是一个巨大的变化，因为市场的变化通常只发生在很小的一个百分点。
接下来会发生什么，为什么这很重要
目前还不清楚国债收益率将在哪里稳定下来，但市场普遍认为收益率将保持在高位。这在很大程度上可能取决于英国央行(Bank of England)未来的表态。英国央行已表示，将在必要时加息以抗击通胀，但央行计划在11月之前都不会召开会议。
投资者还将密切关注政府的评论。英国财政大臣夸西?夸滕(Kwasi Kwarteng)已承诺，将公布政府为确保债务可持续性而采取的措施的更多细节，同时还暗示，可能即将出台进一步减税措施。在周二与焦虑的投资者举行的一次会议上，卡梅伦重申了英国政府“对财政可持续性的承诺”。
沃克说:“我们仍处于市场总体上试图建立新的均衡价值的阶段。”
然而，更高的借贷成本将对政府和家庭产生影响。收益率上升意味着政府将不得不支付更多的偿债成本、削减支出或增税，以筹集资金。英格兰银行的高利率将使企业和购房者获得贷款的成本更高。
凯投宏观(Capital Economics)高级经济学家安德鲁?维什特(Andrew Wishart)表示:“这将使英国目前所处的财政困境更加严峻。”“这将大大增加他们的利息成本。”
决议基金会，一个对政府计划持批评态度的智库，估计到2026年到2027年，债券市场的波动将增加约140亿英镑(151亿美元)的借贷成本。
有抵押贷款的人也将为此付出代价。英国各银行周一暂停了新抵押贷款产品的销售，等待市场波动缓解。当业务恢复后，购房融资成本预计将飙升。那些需要再融资的人也陷入了困境。
投资公司AJ Bell的数据显示，如果英国央行(Bank of England)将利率上调至6%，就像一些市场参与者现在预期的那样，一个为14.6万英镑(15.7万美元)的20年期固定利率抵押贷款再融资的人每月将不得不额外支付309英镑(333美元)。这比上周五之前的估计高出108英镑(116美元)。
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