债务上限之争并不新鲜下一个可能会引发“世界末日”
时间：2022-11-08 10:47
美国国债市场价值约24万亿美元，被认为是世界上最重要的市场。它的平稳运行直接影响到美国政府的运转能力，以及更广泛的金融体系的健康，而金融体系的健康取决于交易员的观点，即押注美国国债是安全的。
那么，如果美国国债市场突然崩溃，会发生什么呢?
2022年10月3日(周一)，在英国伦敦金融城，工作人员走在英格兰银行附近。
一个1万亿美元市场的崩溃是如何把英国带到了金融危机的边缘的
自从英国政府债券市场出现崩溃以来，美国官员和华尔街银行都更频繁地面对这个问题。英格兰银行被迫进行紧急干预。
人们正在担心，2023年共和党人和乔·拜登(Joe Biden)总统在债务上限问题上的摊牌可能会带来类似的清算时刻。
美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)周四对CNN表示:“美国不应该被国会议员挟持，他们认为可以损害美国的信用评级，威胁美国国债违约，而美国国债是全球金融市场的基石。”
由于不确定性令投资者离场观望，以及外国央行和政府想方设法支撑其苦苦挣扎的货币，美国国债交易的紧张程度低于往常。
这助长了人们的担忧，即一旦发生突然的冲击，可能会特别刺耳。
美国银行(Bank of America)美国利率策略主管马克?卡巴纳(Mark Cabana)表示:“大多数人都认识到，目前市场存在潜在的脆弱性。”“易碎的东西很容易碎。”
波动率上升
与价格走势相反的基准10年期美国国债收益率一直在大幅上升，从8月初的2.6%和今年年初的1.5%升至本月的4.2%。
政府债券交易领域的这些大幅波动，反映出需求的下降。
尽管美国国债通常在不确定时期被用作避险投资，但由于不清楚美联储(fed)会在多长时间内继续加息，以及高通胀会持续多久，传统买家变得更加犹豫。
耶伦曾表示，她的机构正在密切关注形势，承认交易“反映了经济前景的不确定性增加”，尽管“交易量强劲，投资者能够执行交易”。
她在本周的一次讲话中表示:“财政部正与金融监管机构合作，推进改革，以提高国债市场吸收冲击和干扰的能力，而不是放大它们。”
5月20日，位于华盛顿特区的美国财政部大楼。
从近期的历史可以看出，当市场开始出现混乱时，美国国债也会受到动荡的影响。例如，2020年3月，对冠状病毒大流行的恐惧造成了罕见的中断。美联储(Federal Reserve)在宣布将大规模购买政府债券之后，才得以恢复市场信心。
目前来看，房地产市场看似紧张，但仍在控制之中。但外交关系委员会(Council on Foreign Relations)研究金融脆弱性的高级研究员塞策尔(Brad Setser)正在关注日本等国家的央行或政府在多大程度上抛售美国国债。
随着美元开始快速上涨，推低其他货币，官员们已出手，试图限制损失。例如，日本曾试图支撑不断贬值的日元，日元兑美元汇率最近跌至1990年以来的最低水平。
虽然官方数据往往滞后，但曾任拜登政府顾问的Setser表示，"有越来越多的证据表明，一些央行开始适度抛售公债。"
美联储(Federal Reserve)也已开始缩减疫情时期的仓位，这一过程被称为量化紧缩。如果需求保持低迷，债券供应的增加可能进一步推高收益率。
"随着美联储的量化紧缩政策，市场需要吸收的公债数量显然将增加，利率走向的不确定性正在给市场带来更多的内在波动，" Setser说。
债务上限的恐惧
有迹象显示，美国国债市场比往常更加脆弱，这让投资者和监管机构提高了警惕，尤其是在英国最近发生的事情之后。
今年9月，英国前首相利兹·特拉斯(Liz Truss)公布了在增加借贷的同时削减税收的计划，这引发了投资者的反对，这引发了政府债券市场的混乱。由于依赖衍生品的养老基金面临压力，英国央行(Bank of England)不得不宣布三次单独干预，以恢复市场平静。
“让人们担心的是英国发生的事情，”美联储前官员、彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员约瑟夫?加格农(Joseph Gagnon)表示。
美国养老金行业的结构与英国不同，许多引发危机的因素都是英国特有的。
约翰霍普金斯大学研究金融危机历史的讲师凯瑟琳·戴指出，自2016年英国投票支持脱欧以来，投资者对英国的信心已经下降。
尽管如此，这一事件还是引起了美国国债交易员和政策制定者的注意。一个担忧是，如果共和党人在今年秋天的中期选举后控制了国会的一个或两个参众两院，他们将利用债务上限作为与拜登谈判的策略——债务上限可能需要在2023年提高。
“债务上限可能是美国最大的制度性怪癖，它带来了一些全球风险和美国国债市场的风险，”Setser说。
尽管围绕债务上限的边缘政策已经司空见惯，但在金融市场紧张不安的情况下，风险可能会更高。
“如果美国不提高债务上限，出现债务违约，那将是世界末日的时刻，”戴说。
耶伦在接受CNN采访时表示，在必要时提高债务上限是“绝对必要的”。
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