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美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称:美联储)抗击通胀的举措不仅让购房者和信用卡债务缠身的人感到痛苦。山姆大叔也受到了借贷成本上升的挤压。

由于美联储急于通过提高利率和缩减近9万亿美元的资产负债表来扑灭通胀之火，美国不断增加的债务的融资成本正在迅速上升。

根据美国财政部的数据，仅在2022财年，联邦政府就支付了4750亿美元的净利息，高于上一年的3520亿美元。作为参考，这比花在老兵福利和交通上的钱加起来还要多。这几乎和教育支出的6770亿美元一样多。

2022年10月19日，乔·拜登总统在白宫建筑群谈论基础设施。

专家们说，拜登在削减赤字和减免学生贷款方面取得了胜利，这自相矛盾

穆迪分析公司(Moody 's Analytics)的数据显示，到2025年或2026年，美国可能会迎来一个令人沮丧的里程碑:联邦利息支付可能超过美国整个国防预算。作为参考，国防开支在2022财年为7670亿美元。

尽管几乎没有理由怀疑华盛顿支付利息的能力，但为美国31万亿美元债务融资的成本飙升，使得国会在其他优先事项上的支出空间减少，包括从基础设施、气候危机到军事的一切。

“无论谁赢得中期选举或2024年大选，都必须做出非常艰难的决定。这真的会束缚住他们，”穆迪分析(Moody 's Analytics)经济学家丹?怀特(Dan White)表示。

不再轻松奈伊

多年来，华盛顿几乎可以免费借到钱。美联储将利率维持在极低水平，以刺激增长(并鼓励通胀)，世界各地的投资者争相购买美国国债。这种情况使得国会以及特朗普和拜登政府可以轻松且负担得起大举举债。

但从2021年春天开始，随着美国和许多其他主要经济体的通胀开始飙升，情况发生了变化。美联储最终被迫从紧急刺激模式转向对抗通胀模式，即便是美联储官员也承认，从后见之明来看，这一转变发生得太晚了。

由于通胀被证明非常顽固，美联储今年迄今已将利率上调了3个百分点。市场普遍预期，美联储将在周三结束最新一次政策会议时再次大幅加息，并在12月再加息0.5个百分点。这将使利率从今年年初的接近于零上升到4.5%。

华盛顿- 1月26日:Marriner S. Eccles联邦储备大楼于2022年1月26日在华盛顿特区。在为期两天的会议之后，美国联邦储备委员会(美联储，fed)官员将公布1月份的货币政策决定，经济学家预计该决定可能是加息。(图片来自Anna Moneymaker/盖蒂图片社)

为了控制住通货膨胀，美联储可能不得不让经济崩溃

所有这些都将使美国未来为债务融资的成本大幅提高。

“低通胀的结果是低利率，这是一种促进因素。但高通胀是宽松货币政策和过度支出的氪石，”Bleakley Financial Group首席投资官彼得?布克瓦(Peter Boockvar)表示。

“有点紧张”

布克瓦指出，根据上周公布的国内生产总值(GDP)报告，第三季度联邦利息支付总额折合成年率达到7,370亿美元。这一数字高于两年前的5160亿美元，与2023财年预计的近8000亿美元国防支出形成了竞争。

但穆迪的怀特指出，总利息支付包括政府支付给自己的利息，净利息是更相关的类别，值得关注。

国会预算办公室(Congressional Budget Office)今年夏天最近估计，2029年的净利息支付将超过国防支出。

“这让每个人都有点紧张，”怀特说。

持续的通胀和快速上升的利率迫使预测者不断上调对美国债务融资成本的预测。国会预算办公室表示，在2021年7月至2022年5月期间，它将到2031年的利率支出预期提高了2.5万亿美元

除了加息，美联储还在积极缩减其庞大的资产负债表规模。在美联储大举购买美国国债和其他资产的过程中，其资产负债表规模膨胀至近9万亿美元。现在，美联储允许资产负债表以每月数百亿美元的规模收缩。

“你正在失去一个买家，”布克瓦说。

现在，一场可能的经济衰退正在逼近

怀特说，特朗普和拜登政府期间增加的数万亿美元债务大大恶化了财政状况。

穆迪的经济学家表示:“这几乎让我们快了整整一代人。”

在最好的情况下，美国通过经济增长摆脱债务困境，经济增长速度超过利息支付速度。

但怀特担心，情况可能并非如此——特别是由于美联储抗击通胀，潜在的衰退即将到来。

经济衰退可能会降低从企业和个人获得的税收，同时增加政府在失业、食品券和其他社会保障项目上的支出，从而加剧财政问题。

“经济衰退可能会让情况变得更糟，”怀特说。

来自大洋彼岸的教训

英国的市场动荡——以及特拉斯政府的突然垮台——可能被证明是一个警世故事。在英国前首相利兹·特拉斯(Liz Truss)公布了一项令投资者不安的预算提案后，英国债券收益率飙升。

“英国债券市场大发脾气。随着利率上升，主权债券泡沫正在破裂。”

当然，美国仍然是世界上最大的经济体，仍然是外国投资的首选目的地。美元是世界储备货币。

2021年6月28日，周一，沙特阿拉伯Khurais油田Khurais处理部门的处理设施。

美国和沙特阿拉伯在石油问题上陷入了一场苦战。风险是巨大的

所有这些因素都应该有助于减轻高债务负担。

布克瓦说:“我们永远有能力偿还债务，因为我们有印刷机。”“问题是这些债务的利率会是多少。”

这个问题的答案具有全球影响，因为美国债券被广泛视为全球最安全的资产。它们帮助确定从股票、抵押贷款到新兴市场债务的一切资金成本。

“几十年来，预算赤字无关紧要，美国债务也无关紧要，”布克瓦说。“也许突然之间，他们就会这么做了。”