安倍刺激计画实际效果？撑日圆 不利日股...
图：元大宝华提供。
日本安倍政府于上周宣布将有28兆日圆的刺激计画后，昨(2)日内阁府公布较详细的内容，资料显示将有总规模28.1兆日圆的刺激政策，其中有13.5兆日圆透过财政支出的方式进行，元大宝华综合经济研究院今(3)日对此评析，此次的刺激政策的确有助于提振今明两年日本经济，但由于政策过于流于短线操作，将限缩日银大规模加码宽鬆货币政策的意愿，因此对日圆有支撑的效果，但不利日本债券和股市。
元大宝华说明，此次刺激计画分成4个方向，第1是针对改善日本的人口结构以及雇用结构的政策，主要包括育儿看护环境的整备、年轻人和女性的学习与就业支援、最后是社会全体的所得及消费的支撑；第2是基础建设的整备，主要针对外国观光客的基础建设、农林渔产品的竞争力强化、铁路建设、海外基础建设开发、促进生产力的建设等。
第3是针对英国脱欧风险的因应以及中小企业的支援，主要为促进中小企业的资金支援、中小企业生产力提升支援、地方再生推进、英国脱欧风险应对；第4是熊本地震撼东日本大震灾的复兴，主要包括熊本地震复兴、东日本大地震复兴加速、防灾应对的强化、以及防灾相关法规的强化。
图：元大宝华提供。
若分析13.5兆日圆的组成，以财政支出支应的金额达7.5兆日圆，剩余6.0兆日圆为财政投融资计画。财政投融资指的是较长天期的计画，透过发行长天期国建债券的方式，所进行的投资计划，由于这些措施执行起来耗时较久，政策效果也相当分散，因此对于当期经济的刺激效果有限；而政府支出大多是集中在今明两年，对经济的刺激作用有立竿见影的效果。
至于该怎么看待这次的政策？元大宝华认为，这次的政策偏向短线操作，对于今年下半年和明年日本经济成长势必会带来支撑的作用，但由于28.1兆的刺激政策计画中有半数以上属于融资支持的政策，没有实质上的效益，因此可以判断其财政刺激政策的长期效果较为有限。
元大宝华强调，考量政府支出效果的递延性，其刺激政策效果将会在今年第4季慢慢发酵，明年上半年将是效果的高峰，之后明显递减。
至于这样的政策对于日银货币政策影响为何？元大宝华指出，这样的政策组合会降低日银大规模加码宽鬆货币政策的意图，主因这次的政策效果多会集中在今年第四季到明年上半年，可预期的是未来1年的时间里，日本经济下行风险将减轻，日银自然没有必要此时透过更宽鬆的货币政策，来拯救经济，因此，这次的刺激政策公布后，日圆强升。
