在决定了默克尔总理的命运之后，市场可能会决定总理的命运
时间：2022-10-25 16:05
再见了，桁架学。
德国寿命第二短的总理的去世，也带来了该国寿命最短的经济运动的消亡。
利兹·特拉斯(Liz Truss)上任时承诺，将通过减税、对国家供给侧进行改革(也就是规划改革之类的事情)和限制支出等综合措施来提振国家的经济增长率。这与罗纳德?里根(Ronald Reagan)和玛格丽特?撒切尔(Margaret Thatcher)所支持的政策并没有什么不同。
保守党议员对特拉斯发起攻击，因为首相在解雇财政大臣后匆忙挽救工作——最新消息西文
这看起来总是有风险——尤其是在全球经济如此脆弱的时刻。我们即将结束长达12年的廉价货币政策，这种政策正导致金融市场几近神经崩溃。各国央行正在提高利率，并试图将它们在金融危机期间购买的过剩债券重新注入市场。
似乎这还不够，欧洲正面临现代记忆中最惨淡的经济寒冬之一，乌克兰战争肆虐，能源价格触及历史高点。很难想象还有多少比这更糟糕的时期来尝试一项未经检验的新经济宣言。
然而，特拉斯女士和她的前财政大臣夸西·夸尔滕(Kwasi Kwarteng)仍然坚持己见。撒切尔最初的几个预算都是可怕的紧缩方案，没人喜欢，与之不同的是，特拉斯和科瓦滕意在颠覆撒切尔主义。他们没有先解决公共财政问题，然后再减税，而是选择在经济增长尚未实现之前就把经济增长的成果花掉。
9月23日的迷你预算是一份小文件，却产生了极其重大的后果。具有讽刺意味的是，这些措施越昂贵，最终引起的争议就越小。限制家庭能源单位成本的计划可能会花费数千亿英镑，然而(我们知道这一点，因为早在迷你预算之前就提前宣布了)投资者对此几乎不屑一顾。他们继续以差不多相同或相当的利率向这个国家放贷。
小预算的其他政策就不是这样了。从取消45便士的税率(实际上从财政角度来说相当便宜)到取消里希?苏纳克(Rishi Sunak)的公司税上调，这些措施宣布后不久，市场就开始向一个对特拉斯和大多数英国家庭来说都是错误的方向倾斜。英镑贬值，政府债券的收益率开始攀升，而政府债券的收益率决定了整个经济的利率。
这已经够糟糕的了。几天后，当Kwarteng先生在电视上兴高采烈地宣布他还有更多的减税计划时，逃离这个国家的人就像蜂拥而出。英镑兑美元汇率一度跌至美元历史上的最低水平。
更令人担忧的是，政府债券的利率以前所未有的速度上升，导致整个货币市场出现各种各样的故障。
最明显的——也可能是影响最久的——是抵押贷款利率的上升。但出乎意料的后果更令人担忧，其中包括养老金计划所使用的资金危机。这引发了一种“挤兑动态”，迫使英格兰银行(Bank of England)采取了一项紧急支持计划。
即使在这一点上，我们已经进入了前所未有的领域。英国央行此前从未被迫如此大规模地进行干预。在此之前，它从未因为政府的预算而不得不这样做。
然而，干预措施取得了一些成功，降低了相关利率，并将市场从崩溃边缘拉了回来。但最后还有一个问题:最后期限。今天,10月14日。
事后看来，政府可能总是会在今天面临另一场生存危机。在英国央行退出债券市场之前，投资者总是会感到紧张。事实正是如此:在州长在华盛顿的一个小组会议上重申他确实是认真的之后，所有的目光都转向了财政大臣。他能说点什么安抚市场吗?
结果，答案是:不。但另一件事改变了一切:越来越多的关于政策180度大转弯的传言。这就引出了今天早上。这位提前从华盛顿赶回来的财政大臣被解职了。转变开始了。冻结公司税的做法将被放弃。即将出台的中期财政计划将包括紧缩政策和巨大的财政痛苦。其结果是，明显以此类减税为基础的Trussonomics已陷入僵局。
然而，更大的问题是接下来会发生什么。特拉斯明确表示，这些市场是她180度大转弯的原因，但它们仍然相当疯狂。没有人知道它们在周一的表现会如何，但无论对错，又一个可怕的日子几乎肯定会被视为政府失败的标志。而且，在决定了默克尔总理的命运之后，市场很可能决定了默克尔首相的命运。
但这还需要几天时间——无论对政治还是市场来说，这都是一段很长的时间。
与此同时，有一件事值得深思:历史的另一种版本。在平行宇宙中，特拉斯女士和科瓦滕先生做事略不那么匆忙。他们决定，他们的紧急预算只是为了应对今年冬天即将到来的能源价格冲击。他们承诺在几个月内发表一份OBR声明，并策划了一项促进增长的预算计划。
在那个平行宇宙中，利率可能不会上升到这么高。无论如何，通胀应该归咎于英国央行，而不是政府。政府在这个冬天避免了与能源相关的贫困，并在蜜月中快乐地度过，他们会因此获得一些荣誉。事情本来可以完全不同的。
所有这些当然都是不可估量的。但它确实强调了一个重要的观点:这一切都不是不可避免的。这不是1992年那样的危机——当时英国面临的货币压力几乎与欧洲其他所有国家一样。这只是一系列在错误时刻做出的非常不幸的决定。
在欧洲市场动荡和战乱之际，特拉斯和科瓦滕选择了孤注一掷。但这并没有带来回报。
新任财政大臣杰里米·亨特明天上午将接受天空新闻的采访。。请从周六早上7点开始收听。
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