我的养老金有风险吗?您的指南，市场混乱所面临的资金
时间：2022-10-24 11:39
自上月公布减税迷你预算以来，政府的经济信誉在金融市场上受到了冲击。
在财政大臣向国会议员发表声明后的几天里，尽管英镑兑美元汇率创下1.03美元的历史新低，但在一个我们不太习惯谈论的更复杂的市场领域，英镑兑美元汇率已经出现了变化。
这反映出人们对英国公共财政的信心正在减弱。
这对养老基金的影响尤其明显。
下面，天空新闻解释了发生了什么和正在做什么:
迷你预算之后发生了什么?
金边债券市场(稍后再谈)对Kwasi Kwarteng正在考虑的所有额外借贷感到恐慌。
因此，投资者抛售了金边债券。英国国债收益率(债券收益率与价格走势相反)大幅上升，政府的隐含借款成本也随之上升。
国债是什么?
金边债券是金边证券的缩写，是由英国政府发行的债券，或称白条。
政府向投资者出售债券，并在债券存续期定期向他们支付息票(利息)。然后，当债券到期时，投资者将得到他们借给政府的原始金额。
养老基金为什么持有金边债券?
从理论上讲，英国国债是一种风险极低的投资，因为英国政府代表着极好的信用风险，从来没有发生过违约。
他们提供了可预测的收入来源。而且，最关键的是，如果你是一个固定福利型(或如一些人所说的“最终工资”)养老基金，那么长期金边债券——期限为20或30年的那种——对你来说就代表着确定性，如果你试图让自己的资产(养老金计划成员的储蓄)与负债(承诺给这些成员退休后的收入)相匹配的话。
那么为什么会出现养老金恐慌呢?
许多固定收益养老金计划使用一种称为负债驱动投资(LDI)的投资策略，使他们能够通过衍生品合约更好地匹配资产与负债。
交易的另一方(通常是银行)要求养老基金提供抵押品。
当英国国债收益率上升时，银行要求养老基金提供更多的抵押品。这导致一些养老基金被迫抛售长期金边债券。
养老基金有风险吗?
这里要指出的关键一点是，一些养老基金正面临流动性危机——换句话说，它们正面临需要筹集现金的短期紧缩——而不是偿付能力危机。
我们说的是哪个养老基金布特在这里吗?
我们谈论的是固定福利(有时被称为“最终工资”)计划——退休人员的雇主承诺根据他们的服务年限和职业生涯或退休时的收入，向他们保证养老金。在这样的计划中，雇主要承担没有足够资产来支付未来养老金的风险。
英格兰银行做了什么?
英国央行在9月28日宣布，将购买20年期和30年期的英国国债。这主要是为了让养老基金相信，如果它们需要出售金边债券，总会有买家的。
该措施还旨在压低英国国债收益率——国债收益率的上升曾引发一波以极低价格被迫抛售的浪潮。英国央行表示，它将每天花费至多50亿英镑——到10月14日(周五)英国国债购买计划结束时，最高将达到650亿英镑。
英国央行要求养老金行业做什么?
英国央行行长安德鲁?贝利(Andrew Bailey)周二晚间表示，他们还有“3天”时间完成国债出售。英国央行今天上午补充称，这一点已向与养老基金签订LDI合同的另一方银行“绝对明确”。
周五该计划结束后会发生什么?
令人担忧的是，对于一些养老基金来说，英国央行的计划可能会过早结束，无法让它们恢复正常。如果事实证明是这样的话，英国央行很难袖手旁观——因为这只会迫使养老基金清算更多资产，而且可能会以更低的价格。这确实可能使一些养老基金的偿付能力面临风险。
为什么该行业希望将最后期限延长到完整的预算和OBR预测之后?
人们预期，夸西?夸滕10月31日的声明，以及同一天OBR对其计划的独立评估，应该会让英国国债市场恢复一些秩序。
当然，前提是库瓦滕能够向市场证明，他能够为上月公布的430亿英镑减税计划提供资金——要么削减公共支出，要么提高其他税收，要么通过刺激更多经济活动(进而提高税收收入)为减税措施买单。
这是谁的错——政府，监管机构还是整个行业?
那要看你怎么看了。
一些人认为，养老金行业不应该采用LDI策略，因为这有可能造成一个“厄运循环”，即养老基金出售金边债券，导致价格下降，迫使它们卖出更多。
但有理由为自己辩护——20多年来，LDI战略成功地帮助固定福利计划实现了对退休人员的承诺。
同样值得记住的是，英国国债的抛售也是由收益率前所未有的飙升引发的。是什么促使了这一切?Kwarteng先生mini-budget。
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