几乎可以肯定的是，经济已经陷入衰退，前景暗淡
时间：2022-11-13 10:04
让我们从我们所知道的开始。
现在经济几乎可以肯定处于衰退之中。这不会是愉快的。通过能源价格和商店价格的上涨以及借贷成本的上升，大多数家庭都会感受到这场衰退。
当涉及到借贷成本时，事情肯定变得更加艰难。今天，英格兰银行将其官方利率提高了0.75个百分点，这意味着如果你的贷款是与银行利率挂钩的浮动利率贷款，加息将立即反映在你的月还款中。
从某种意义上说，英国央行只是在做大多数人的预期和市场已经消化的事情:换句话说，目前市场上的固定利率贷款已经假设这种情况会发生。
记住这一点:我们会回来讨论的。
所以我们知道经济在衰退。我们知道房价非常高，形势看起来很艰难——特别是如果你的抵押贷款需要尽快重新偿还的话。但在这里，确定性结束了，而模糊开始了。
通常情况下，英格兰银行在其货币政策报告中做出一项主要预测——在这份季度报告中，英格兰银行给出了其对经济状况的看法。但这一次，它做了一些不同寻常的事情:它产生了两个，并给予了它们相当突出的地位。
一个莫内伊市场过山车
为什么?好吧，这又回到了一个事实，货币市场最近就像坐过山车一样。如果你一直在跟踪，你会记得，在迷你预算发布之后，对英国央行明年利率走势的预期跃升至6%以上。自利兹·特拉斯(Liz Truss)退出以来，这些预期利率已经开始下降，到本周为止，他们预计利率将达到4.75%的峰值。这是一个很大的变化。
这些数字非常重要:利率越高，更多的家庭将难以偿还贷款，企业的日子也将更加艰难，其中许多企业将难以运营。因此，即使是几个百分点的变化也会造成很大的不同。
连续8个季度的收缩
这又让我们回到了英国央行的最新预测。它必须把对经济状况的预测建立在对利率变化的假设之上。因此，它通常会对货币市场对借贷利率的预期进行为期两周的“快照”，然后据此建立预测。
通常情况下，这是一个没有争议的做法，但这次不是。因为我们都知道，在小预算和随之而来的英国国债市场崩溃之后，这些利率到处都是。
结果是，英国央行的核心预测——我们通常关注的那个——尤其糟糕。
它涉及连续8个季度的收缩:这将是自20世纪初开始有可比记录以来持续时间最长的一次衰退——尽管它的深度将远低于几乎所有那些衰退。经济将萎缩近3%，失业率将升至6.5%。
但问题是:这一预测是基于市场预期，即明年银行利率将升至5.25%。如今，英国央行异乎寻常地明确表示，它认为这是非常不可能的。因此，这种衰退预测有点不切实际:它是基于一种可能不会发生的情况。
这就是另一个预测的由来。
英国央行发布了一组单独的数据，忽略了所有的市场混乱，只是想象利率会一直保持在今天下午的3%。
根据这一预测，经济衰退仍然存在，但其深度仅略高于中央预测的一半，持续时间也不到中央预测的一半。失业率峰值没有那么高。家庭收入受到的打击并没有那么严重。这很艰难，但并不可怕。
更多的加息
那么，对于即将到来的几个月，这一预测是否更为可靠?其实不一定，有两个原因。
首先，英国央行今天明确表示，它认为将不得不再次提高利率，尽管不会像几周前市场预期的那么高。
这意味着什么是每个人的猜测，但信号是，利率甚至可能不必上升到目前市场定价的4.75%那么高。但这确实意味着前景略有恶化。
其次，英国央行的预测没有对政府的秋季声明将对经济产生什么影响做出任何假设。鉴于所有人都预计政府将削减支出和/或加税，我们可以合理地假设，这也可能对经济活动造成不利影响。
这很复杂
所以，如你所见:这很复杂。我知道如果你想要一个快速的总结，这不是特别有帮助。但这更公平地反映了我们的现状。
英国正处于衰退之中，但对于那些关于英国是“历史上最长的”的耸人听闻的头条新闻，还是值得警惕一点的。英国央行表示，如果利率上升，这是有可能的(目前它认为利率不会上升)。
但这里还有另一件有趣的事情，这又回到了我一开始提出的观点——当英国央行调整利率时，从某种意义上说，它反映了市场上人们对它的预期。这些预期很重要，而英国央行往往可以自己影响这些预期。
今天的货币政策报告包含了一些非常明显的暗示，即市场对未来银行利率走向的预期已经超出预期。换句话说，这份报告本身有可能说服投资者降低对明年利率走向的预期。
如果这种情况发生，我们就会遇到一个有趣的悖论:即使英国央行将利率提高到1997年独立以来从未有过的水平，但它实际上可能会压低市场预期的最终峰值。
换句话说，这次加息可能会降低抵押贷款市场的实际借款成本。固定利率贷款可能会因为今天的事件而变得更便宜，而不是更贵。
也许这听起来是天翻地覆，但这并不比最近几周的其他许多过山车更奇怪。
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