2022年的“定价权”趋势面临持续通胀的风险
时间：2022-12-22 10:35
在周三上午发布的公司业绩中，有许多公司的业绩都有一个非常有趣的主题，尤其是西班牙时装零售商Inditex、瑞士奢侈手表和珠宝零售商Watches，以及旅游运营商TUI的业绩。
这三家公司似乎都毫无困难地将价格上涨转嫁给了消费者。
Inditex。这家拥有Zara、Pull&Bear和Stradivarius等品牌的全球最大时装零售商表示，自今年春季以来，为了应对成本上升，该公司已经将价格上调了至少5%。
由于成功地将成本增加转嫁给消费者，该公司在前9个月的销售额增长了19%。
这意味着这家西班牙公司在截至10月底的9个月里的税前利润达到40亿欧元(34亿英镑)，比去年同期增长了25%。
或者，再举一个例子，瑞士手表。
截至10月底的26周内，其销售额为7.65亿英镑，比去年同期增长了31%，或者说，扣除外汇波动，增长了23%。
在此基础上，其税前利润增长了28%，达到8300万英镑。
不可否认，这种改善也反映了新展厅的开设，正如该公司喜欢描述的那样。
这家英国最大的劳力士(Rolex)、欧米茄(Omega)、泰格豪雅(TAG Heuer)、卡地亚(Cartier)和百年灵(Breitling)手表零售商在此期间在英国、美国和欧洲开设了20家展厅，使全球展厅总数达到188家，这显然将为销售额和收益的增长做出贡献。
但该公司也明确表示，它有能力提高价格。该公司还拥有著名的Mappin & Webb珠宝品牌。
该公司首席执行官布莱恩?达菲(Brian Duffy)指出，“增长(是)受到平均销售价格和销量增长的推动”。
现在可以说，选择“瑞士手表”(Watches of Switzerland)购物的那类消费者足够富有，不会担心为自己选择的手表多花几英镑。
但请记住，这是一家目前在扩张方面投入巨资的公司。其展厅费用比去年同期上涨了36%。然而，它的利润率(一旦剔除去年同期企业税率减免的一次性好处)几乎没有变化。因此，它至少是在把更高的成本转嫁给消费者。
第三个例子是全球最大的旅游运营商途易，该公司在国际旅游重新开放后恢复了盈利，预计2023年收益将大幅增长。
这家在伦敦和法兰克福上市的公司报告称，在截至9月底的财年，其基本利润为4.09亿欧元(合3.52亿英镑)。相比之下，此前12个月亏损20亿欧元(17亿英镑)。全年销售额几乎翻了两番，达到165亿欧元(142亿英镑)。
途易首席执行官塞巴斯蒂安·埃贝尔(Sebastian Ebel)表示，英国冬季预订量比疫情前增长了5%，最关键的是，平均价格上涨了23%。英国是该公司仅次于德国的第二大市场。
这些数据证实了旅行社长期以来一直争论的一个问题，那就是即使家庭预算面临压力，人们仍然会把一年一度的假期作为优先事项。这一点在经济衰退期间的预订量中得到了证实。
这只是今天的三个例子。不过，它们确实证实了一个在全球范围内普遍存在的趋势。
这是最近第三季度报告季的主要主题之一。
在泛欧斯托克600指数(STOXX 600 index)最近公布的截至9月底的三个月业绩中，超过一半的公司报告销售好于预期，其中一个主要原因是，他们能够将更高比例的成本增加转嫁给消费者，这超出了分析师的预期。
这种现象不仅出现在瑞士手表(Watches of Switzerland)、途易(TUI)和Inditex等面向消费者的企业。这种情况也出现在b2b公司中。
DS Smith是英国最大的纸张回收商，也是欧洲最大的纸箱供应商之一。该公司在上周发布的半年业绩报告中指出，该公司将更高的成本转嫁给了客户。
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该公司首席财务官阿德里安?马什(Adrian Marsh)告诉分析师:“与去年相比，今年上半年的价格上涨超过了近8亿英镑的显著成本增长。”
将一家公司所看到的至少所有成本增加转嫁给客户的能力被称为“定价权”，即一家企业拥有一种产品、服务或品牌，客户根本离不开它，以至于它可以在不看到需求下降的情况下提高价格。
在预计2023年的选股市场上，投资者将愿意为此支付溢价。
正如贝莱德(BlackRock) Fundamental Equities联席首席投资官奈杰尔?博尔顿(Nigel Bolton)本周在一份报告中所言:“在我们看来，明年我们可能会看到正收益。
“但在通货膨胀期间，公司成本也会增加，因此我们预计赢家和输家之间的差距会更大——那些能够产生现金并控制成本的公司与那些不能产生现金并控制成本的公司。”
如果高通胀持续到2023年初(这似乎是有可能的)，这一主题可能会在新的一年反复出现。
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