廉价克隆etf是如何从更大的etf手中吸走数十亿美元的
时间：2022-08-24 14:12
世界上最大、最容易交易的ETF ——规模高达3870亿美元的SPDR S&P 500 Trust - - - - - -有限公司 今年继续成为趋势的受害者为莫 内伊的经理们被其低成本的克隆产品所吸引。
在今年约80天的资金流出中，有250亿美元流出了SPY，而追踪同一指数的较小的SPY仅在32天的赎回中吸收了约30亿美元。
最直接的原因是:SPY对其规模150亿美元的SPDR投资组合标准普尔500交易所交易基金(SPLG)的收费相对较高，为10个基点，而其更年轻的克隆品仅为3个基点。
类似的情况也影响了投资于大型科技股和高收益信贷等各种领域的知名etf。例如，规模为1,810亿美元的景顺QQQ信托1期ETF (QQQ)已出现近70天的资金流出，而规模为55亿美元的景顺纳斯达克100 ETF (QQQM)只有20天资金流出。
在一个以收费战著称的行业，对低成本产品的需求上升是一个由来已久的趋势。但考虑到今年各地的成本压力，对于那些寻求重建长期敞口的公司来说，这可能是一个越来越明智的选择。
ETF智库的辛西娅?墨菲(Cinthia Murphy)表示:“对于寻求长期投资机会的散户或纯粹买入并持有的投资者来说，价格更低、提供相同投资渠道的‘迷你’ETF非常有意义，因为他们不需要花更多的钱来获得大量流动性。”
彭博社数据显示，信贷交易员已将140亿美元的iShares iBoxx高收益公司债券ETF (HYG)换成规模较小的iShares Broad美元高收益公司债券ETF (USHY)。USHY有望连续第二年在流量上超过HYG。
SPY或QQQ等价格更高的etf提供了几乎无与伦比的流动性，为对冲基金等提供了高日交易量。但业内专家表示，注重成本的财务顾问和零售交易员希望每年节省几个基点。
SPY的巨大交易量及其庞大规模催生了一个围绕ETF的生态系统，机构和专业交易员使用该产品转移风险敞口——通常是在盘中。这与SPLG的使用情况不同，SPLG对买入并持有的配置者更有吸引力，而不是频繁交易的快钱交易员。
彭博情报的詹姆斯·赛法特说:“SPY是地球上流动性最强的安全工具。”“你再加上期权、期货和其他一切，”他说，“没有什么能与之相比。”
除了QQQ和QQQM，景顺还在2014年推出了景顺最佳收益多样化商品策略No K-1 ETF (Invesco optimal Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF, PDBC)，这是继2006年推出的景顺DB商品指数跟踪基金(DBC)之后的又一产品。DBC收费59个基点，累计资产超过80亿美元，超过36亿美元的费用比率88个基点的DBC。
景顺投资管理公司(Invesco)的贾森?布鲁姆(Jason Bloom)表示，发行方推出同一策略的两个不同定价层，以吸引尽可能多的投资者，而不是简单地降低费用，是有意义的。
“表面上看，你可能只是推出了一个费用比例更低的老基金的克隆版，因为人们都在抱怨管理费。这通常不是全部，”固定收益和另类ETF策略主管Bloom表示。“要将管理下的资产积累到可能与老基金相当的水平，需要很多年的时间。因此，旧的基金可能有更深层的流动性，它将保持相关性。”
另外一个简单的事实是，更高的费用为华尔街基金巨头带来了更多的收入。《SPY》每年为道富环球顾问公司带来约3.68亿美元的收入，而SPLG的收入约为460万美元。规模560亿美元的SPDR Gold Shares基金(GLD)也是如此，其手续费相对较高，为40个基点，每年的提成超过2.2亿美元。
ETF智库的墨菲说:“SPY、GLD和QQQ这些基金是市场上最大的一些基金，是这些公司的主要收入来源。”
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