沃伦·巴菲特投资组合:这就是为什么沃伦·巴菲特喜欢石油巨头西方石油公司
时间：2022-08-23 18:12
以下是西方石油公司对伯克希尔有吸引力的原因:
石油
通货膨胀看起来将是本世纪20年代前半段的大趋势，而原油是最好的天然对冲工具之一。过去5年里，俄罗斯入侵乌克兰，加上对新油田缺乏投资，打击了石油供应，导致从欧佩克(OPEC)到美国页岩气等世界各地的产量停滞。与此同时，在各国政府推动转向清洁能源之际，对化石燃料的需求在疫情过后一直很强劲。
巴菲特投资了从公用事业到太阳能等能源领域，他声称自己在有关化石燃料的辩论中是一个现实主义者。他在2021年的伯克希尔股东大会上说:“两边都持极端观点的人都有点疯狂。”
熟悉
巴菲特首次投资西方石油公司是在2019年，当时该公司正在与雪佛龙公司(Chevron Corp.)争夺对位于休斯顿的竞争对手阿纳达科(Anadarko)的收购。西方石油公司(Occidental)首席执行官维姬·霍卢布(Vicki Hollub)乘坐公司的湾流五号(Gulfstream V)飞机前往内布拉斯加州的奥马哈，说服巴菲特为她的战争基金增加100亿美元。这足以改变交易，雪佛龙很快就退出了。作为交换，巴菲特获得了年收益率8%的优先股，外加以每股59.62美元的价格购买更多普通股的认股权证。如今，西方石油公司的股价为71.29美元，如果这些认股权证被行使，将带来逾9亿美元的利润。
价值
最初，与阿纳达科的交易是一场灾难，因为在疫情爆发前，它让西方石油公司的资产负债表上增加了300多亿美元的额外债务。随着油价暴跌，西方石油公司的市值从2019年交易前的500亿美元下降到2020年底的不到90亿美元。
但另一方面，这也为巴菲特创造了一个很好的价值投资机会。去年年底，俄罗斯入侵乌克兰，推动了原油价格的回升，西方石油公司是最大的受益者。该股是今年标准普尔500指数中表现最好的股票，涨幅超过140%，而该指数下跌了11%。
管理着48亿美元资产的Smead资本管理公司的Bill Smead是西方石油公司的前20大股东，他说:“今年伊始，Oxy就因大量的石油敞口而负债累累。”飙升的原油价格意味着“他们现在正在偿还债务和大量现金。这是世界上最好的。”
现金
过去几年，过多的现金一直是伯克希尔面临的最大投资挑战。截至6月底，该集团手头有约1,050亿美元。晨星研究服务有限责任公司(Morningstar Research Services LLC)的沃伦(gregory Warren)说，预计未来五年每个季度将产生约80亿美元的自由现金流。40年来最高的通胀水平是让这些资金发挥作用的巨大动力。
"鉴于能源/大宗商品市场的波动性，" Warren称，Occidental公司作为伯克希尔的子公司会比持股更好。“不过，这可能最终演变成一场慢动作收购，伯克希尔收购FERC允许它收购的股份，直到它能够完全收购Oxy。”
页岩
西方石油公司不仅是美国最大油田二叠纪盆地(Permian Basin)的最大生产商之一，而且在油价仅为每桶40美元的情况下，它的成本也是最低的之一，以维持股息。西德克萨斯中质原油目前的交易价格约为每桶90美元。Hollub已经控制住了页岩头十年的“钻-钻-钻”心态，现在将利润置于生产之上。第二季度自由现金流达到创纪录的42亿美元。
收购阿纳达科的交易可能很昂贵，但它让西方石油公司在二叠纪盆地的土地面积增加到了280万英亩，是纽约市五个行政区面积总和的14倍。该公司还在墨西哥湾和阿尔及利亚增加了稳定的现金流资产。
首席执行官
巴菲特与Hollub的私人关系很好，这始于2019年奥马哈会议，在美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉的撮合下开始。今年，这位资深投资者在阅读了西方石油公司2月25日的业绩电话会议记录后，对霍卢布大加赞赏。在会议中，霍卢布承诺，即使在油价上涨的情况下，她也会遵守财务纪律。
今年3月，巴菲特在《Squawk Box》节目中对CNBC的贝基·奎克(Becky Quick)说:“我读了每一个字，并说这正是我要做的。”“她在用正确的方式经营公司。”
通货膨胀削减法案
石油行业主要批评的是乔·拜登总统本月签署的《降低通货膨胀法案》。美国石油协会(American Petroleum Institute)表示，这项4370亿美元的立法“阻碍了对石油和天然气的必要投资”，并“在错误的时间提供了错误的政策”。
但Hollub出乎意料地乐观，称该法案“非常积极”。这可能与西方石油公司扩大碳捕获的税收抵免有关，西方石油公司是这方面的主要支持者。该公司计划建造世界上最大的直接空气捕捉厂，每从空气中吸出一吨碳可获得高达180美元的税收抵免。
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