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家族办公室是由高净值人士创建的一个实体，用于管理他们的金钱相关事务，包括投资、继承、税收和法律方面的问题。

在Mint ' s Mutual Funds Conclave 2022上，一个名为“家族办公室:超级富豪如何投资?”讨论了家族理财室和大学是如何分配资金的。Amrita Farmahan, Ambit Private Ltd财富管理总经理兼首席执行官;Cervin Family Office创始人兼首席执行官Munish Randev;Nikhil Chandak, JM Financial Ltd董事总经理兼投资主管(家族办公室);ASK Private Wealth高级管理合伙人兼家族理财室负责人尼桑特?阿加瓦尔;讨论了这一领域和其他私人市场的投资趋势。小组辩论节选:

UHNIs在印度的投资动机是什么?

尼桑特·阿加瓦尔:人们关注的问题是财富的创造和积累，以及财富向下一代的转移。它是关于留下好的遗产，回馈社会，或创建超越人的寿命的机构和企业。

穆尼什·兰德夫:他们面临的复杂性和问题非常不同。这包括确保他们的财富继承计划为下一代明确和明确。此外，他们还准备了最坏的情况，即他们的企业破产，以及他们和他们的家庭成员如何在未来5-8年仍然保持同样的生活方式，至少直到他们找到了一些基础。我们还需要战胜生活方式的通胀，最后还要创造更多的财富。

在印度，当有人想到建立一个从成本效益分析来看有利于家族首领的家族办公室时，典型的最低资产净值是多少?

Nikhil Chandak:家族办公室的概念在过去的8-10年里已经在印度流行起来。在印度，大约25亿卢比的净资产是我们考虑设立家族理财室的条件。

尼桑特·阿加瓦尔:对一家家族办公室来说，优秀分析师的年薪成本很容易就会达到2-3亿卢比。如果加上其他附带费用，费用会翻倍。只有当你拥有大约1亿美元的家族理财室时，这种成本才算合理(成本约为所管理资产的0.5% -1%)。

那些资产管理规模较低的人可以考虑多办公室结构，这种结构提供的服务与独栋办公室类似，但成本是共享的，因为费用将分摊给多个客户。

超高净值人士投资的资产类别是什么?

Amrita Farmahan:投资资产的组合取决于家族理财室的规模，在很大程度上也取决于家族理财室的收入来源。例如，从科技企业赚到钱的科技亿万富翁，我们发现他们的很大一部分财富实际上回到了替代市场和私募市场，有时超过50%至70%。在资产配置方面可能存在异常值;但平均而言，家族理财室的投资组合保持平衡。家族理财室具有很强的前瞻性，投资的是未来五到七年内将会奏效的东西，而不一定是过去行之有效的东西。我们发现，大多数家族办公室对探索多种投资机会持开放态度，包括配置最多的公开市场、包括非上市公司、PE/VC基金、结构性信贷和不良资产的私募市场。在过去的几年中，混合资产(即REITs和InvITs)在投资组合中得到了合理的配置。

他们需要保留资本，所以选择了保守的投资组合吗?

Nishant Agarwal:事实上，恰恰相反。对上市和非上市股票的成长型投资倾向有所上升。在我过去20多年与HNI家庭打交道的经验中，我看到的第一个趋势是，投资房地产的整体亲和力正在缓慢而稳定地下降。其次，我看到了在印度以外开发资产的热情。最后，通过创业公司、风险投资和另类空间投资来承担可衡量和计算的风险是开放的。

根据安永的报告，在过去的五年里，超过40%的家族理财室向私募市场的投资增加了一倍。是什么导致了这种兴趣的增加?

Munish Randev:主要有两到三个原因。第一，因为即将到来的下一代，他们在国外接受教育，能够理解整个创新生态系统。当他们活跃在家族办公室时，他们就会为家族增添色彩。其次，我们看到风险资本或私人市场、私人债务市场的空间与五年前相比已经成熟，这让我们感到欣慰。最后，当人们不能在社交聚会上讨论最新产品时，随之而来的FOMO(害怕错过)会促使人们投资于不断增长的资产类别，也就是印度的私人市场。

Amrita Farmahan:过去10-15年，印度私人市场最大的问题之一是退出。在2020-2021年，私人市场成熟，你开始看到退出。印度在2021年有大约160亿美元的资金退出，要么是投向公开市场，要么是二级流动性事件。退出提供了可见性，这就是为什么许多家族理财室认为这是一个可行的提议，可以在7-10年的时间框架内实现可观的回报。

在私人市场领域，投资通常是在早期阶段还是在ipo前阶段?

穆尼什·兰德夫:到目前为止，活跃的部分投资已经处于早期阶段或a轮前融资。这是因为这一阶段的票面尺寸较小。此外，从此时开始，从B轮开始以及之后，玩家将拥有多种退出机会。

Amrita Farmahan:在早期阶段会有更高的交易速度，但与投资于成长型/后期资产的资金相比，投资的资金数量相对较少。

就单户理财室而言，他们是倾向于直接投资于另类资产类别，还是选择基金/共同投资路线?

Nikhil Chandak:我可以代表我们所做的。我们的重点是尝试直接做，但可能有不同的选择。每种模型都有优点和缺点。对于任何特定的投资，如果需要专门的专业领域，我们倾向于与很多私募股权基金和风险基金合作，我们多年来很了解他们，我们可以信任他们的判断。我们偶尔也会看到一些机会，风险投资基金和私募股权基金会找我们评估作为联合投资者的价值。他们认为，从长远来看，拥有一个强大、受人尊敬和经验丰富的名字，将为初创企业实现其全部潜力带来额外优势。

说到国际多元化，家族理财室关注的是哪些全球资产?

Nikhil Chandak:就全球投资而言，美国是目前最受欢迎的地点。从创新、信息披露、全球规模、透明度和管理便利程度来看，我认为美国得分最高。不过，投资金额必须不超过每年25万元的“自由汇款计划”限额。还有一个选择(暂时不提供)是通过印度共同基金(Indian Mutual Funds)推出的几只投资于美国股票的指数基金和etf进行投资。

阿姆里塔?法尔马汉:就资产而言，房地产即使不是全球最早的投资，也是最早的投资之一。印度超高净值人士在英国、阿联酋和美国等地拥有住宅。认识到根深蒂固的本土偏见、汇率风险和科技颠覆者，家族理财室增加了国际配置。例如，数字和技术领域的公司是一个自动的兴趣点，在那里没有复制。

尼桑特·阿加瓦尔:在美国、葡萄牙和迪拜等外国司法管辖区，人们对投资以获得居留权的兴趣也在增长，这些地方的投资与居留权计划有关。