保留职工持股是为了风险分配，而不是资产分配
时间：2022-09-06 10:04
印度的创业生态系统已经走过了漫长的道路，它肯定了创业公司可以成长、扩大规模并吸引大量风险投资资金的信念。另一方面，它通过Esops(员工持股计划)为许多创业公司的创始人和核心团队成员创造了巨大的财富。这导致一大批资深员工希望将esop作为自己投资策略的重要组成部分。
然而，这其中总是有比我们看到的更多的东西。这让我想起了一个熟人，他在一家快速发展的初创公司工作，多次被分配到esop。他几乎有70%的净资产与esop持平。事情每况愈下，这家初创公司未能筹集到进一步增长所需的新资金。最终，这家初创公司以远低于上一轮融资时的估值被收购。由于所有早期投资者在投资初创公司时都在投资意向书中有“优先清算权”条款，所有持有Esops的创始人和成员只变现了微薄的金额。
作为一个多家族办公室，我们每隔一天就会遇到这样的情况，即esop是许多高级管理专业人士财务投资组合的重要组成部分。毋庸置疑，在风险回报指标上，esop是高风险、高回报、高流动性的投资。因此，我们建议从两个角度来看待它:风险分配，以确保低相关性资产类别(esop自然会被归为股权风险投资)和风险容忍度之间的平衡，因为esop的价值可能不会像预期的那样升值，或可能需要更长的时间才能变现。它们不应被视为任何关键的流动性要求。
支持在投资组合中拥有不成比例的esop的一个常见论点是，个人的商业和工业知识。那么，为什么不在投资组合中以esop的形式拥有大部分业务呢?一个简单的答案就是风险管理。任何企业都不希望过度依赖一个客户，不管这个客户对企业有多重要，同样，你的投资组合也不应该过度暴露在esop中。
此外，那些已经跨越了产品市场适应和客户采用的障碍的老牌企业，将不会有任何风险，这一观念也将发生重大变化。下行轮正成为常态;很多独角兽公司都推迟了ipo，或者它们的估值发生了巨大变化。因此，人们可能不会在资产配置时考虑esop，而是在风险配置时考虑esop。
企业创造财富，而esop是参与其中的工具。你的投资组合是为了保护你所创造的财富，尤其是在市场低迷时期。esop创造了数倍的回报，因此，人们很自然地希望向它们分配更多的资金。然而，你的投资组合应该是一个能够提供稳定回报的工具，以及一个在需要时可以投入的资金池。我们需要认识到以下几点:
-建立一个资金池，以保护你正在合作的企业或初创公司的财富。
-这个资金池的很大一部分是高流动性和可用性的。
-在低相关性资产类别和地区进行谨慎的分散投资。
-有效的税收，同时退出这些投资并转移给下一代。
esop无疑是参与业务增长的一个很好的工具，但人们应该注意，不要让整个投资组合的财富依赖于它。
Rahul Bhutoria是Valtrust的董事和联合创始人。
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