大众为保时捷首次公开募股做好准备，这是欧洲规模最大的IPO之一
时间：2022-10-04 17:13
大众汽车(Volkswagen)周三即将完成出售豪华汽车制造商保时捷(Porsche)股份的准备工作，预计该公司将成为欧洲历史上规模最大的上市交易之一。
这家德国汽车制造商估计，这笔交易可能获得高达95亿欧元(90.8亿美元)的收益，可用于向软件、服务、电动汽车和自动驾驶汽车领域推进，以适应全球汽车行业重心的转移。
周三晚些时候，大众汽车将发行价定在每股82.50欧元，处于预估区间的高端。预计该股将于周四开始交易。
这笔交易使大众得以利用投资者对保时捷的兴趣。保时捷在911跑车和卡宴SUV等车型上的利润率高达15% - 20%，远高于大众市场汽车常见的个位数利润率。
华威商学院(Warwick Business School)战略管理学教授克里斯蒂安?施塔德勒(Christian Stadler)表示，出售所得将有助于支付大众在工厂改造和研发方面的“大规模”投资。
施塔德勒说:“他们需要资金，而电气化超级昂贵。”“当我们展望未来时，随着利率上升，单纯借钱的成本会越来越高。”施塔德勒表示，大众可能还记得2015年成功出售豪华汽车制造商法拉利(Ferrari)的少数股权。
这笔交易对保时捷的整体估值约为750亿欧元，而在交易之前，包括保时捷及其其他九个汽车品牌在内的大众汽车的整体估值为860亿欧元。
这种过高的估值在一定程度上证明了人们的预期，即由于拥有富有的客户群，奢侈品企业在经济衰退期间的表现通常更好。保时捷911跑车在美国的起价约为10.6万美元，并在此基础上继续上涨。
法兰克福金融与管理学院(Frankfurt School of finance & Management)企业金融学教授迈克尔?格罗特(Michael Grote)表示，拥有不同业务的公司——在这种情况下是豪华汽车和大众市场汽车——的估值通常低于它们各自的零部件。
格罗特说，大众“想摆脱所谓的集团折扣”。“这些大公司有如此多的价值，一旦有消息说他们要分拆这些公司，股价就会上涨。”
他说，竞争对手戴姆勒(Daimler)也做了类似的事情，将其卡车业务从梅赛德斯-奔驰(Mercedes-Benz)豪华汽车业务中剥离出来，制药和化工公司拜耳(Bayer)也对其聚氨酯和聚碳酸酯材料部门(现为Covestro)采取了同样的做法。
由于通货膨胀和高利率导致欧洲和美国等主要经济体对经济衰退的担忧，汽车行业的前景蒙上了阴影
虽然总部位于沃尔夫斯堡的大众仍将是保时捷的大股东，两家公司的产业合作也将继续，但此次出售旨在给予保时捷更多自主权。大众汽车首席执行长布鲁姆(Oliver Blume)将继续担任保时捷(Porsche)的掌门人。
根据此次发行，保时捷12.5%的股份将以无表决权股份的形式出售给投资者。作为交易的一部分，代表汽车先驱费迪南德?保时捷(Ferdinand Porsche)后代保时捷(Porsche)和皮耶希(Piech)家族的保时捷汽车控股公司(Porsche automobile Holding SE)将以7.5%的溢价收购另外12.5%和1股有表决权的股份。该公司也是大众汽车的控股股东，拥有53%的投票权。
卡塔尔、挪威和阿布扎比的国家投资基金已同意入股，基金管理公司普信集团(T. Rowe Price)也同意入股。
2012年，保时捷收购大众失败，最终负债累累，大众收购了保时捷。
按出价范围(76.5 - 82.5欧元)的上限计算，出售这两批股票的总收益估计高达195亿欧元。其中49%将作为股息支付给大众的股东，剩下95亿欧元将用于投资未来技术。
随着全球关注遏制气候变化的温室气体排放，全球汽车行业正转向电动汽车，而软件开发在这一转变中扮演着越来越重要的角色，大众可以用这笔钱投资新工厂、新技术和新业务线。
该公司今年上半年销售了21.7万辆纯电池汽车，较去年同期增长27%，并计划到2030年在欧洲开设6家电池工厂。
据金融市场数据提供商Refinitiv汇编的数据显示，该交易的估值高达95亿欧元，在欧洲最大的股票发行中名列前茅，仅次于1999年的意大利国家电力公司(Enel)和1996年的德国电信(Deutsche Telekom)，前者的估值分别为166亿美元和125亿美元。
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