货币政策委员会呼吁对未来加息保持谨慎
时间：2022-10-26 11:50
在9月30日的政策声明中，印度央行将基准政策回购利率上调50个基点(1个基点为0.01%)至5.4%，原因是消费者通胀一直高于2% - 6%的法定目标上限，尽管对经济增长的担忧依然存在。
委员们呼吁在未来的利率行动中谨慎对待未来的加息，尽管会议纪要是在9月份通胀数据高于预期的7.4%之前制定的。“我们还没有达到最终利率，”外部成员、英迪拉甘地发展研究所的荣誉教授阿希玛·戈亚尔说。对通胀超出容忍区间做出坚定的货币政策反应，有助于稳定预期。但是，上涨是应该提前进行，还是随着时间的推移而交错进行?如果货币政策的滞后效应很大，就像印度那样，过度反应的代价可能非常高昂。”
戈亚尔强调，利率行动的有害影响需要时间才能显现出来，而且很难扭转。“循序渐进的基于数据的行动降低了过度反应的可能性”戈亚尔说。印度回购利率过高在2011年、2014年和2018年造成了沉重成本，当时信贷和投资放缓加剧并持续。她表示:“鉴于前瞻性实际利率为正，现在有必要非常谨慎。”
如果美联储的终端利率是5%，是否需要我们将自己的利率提高到8%?套利交易不是一个稳定的融资来源。戈亚尔说，印度已经赢得了足够的独立性，可以保护自己不受其他国家政策错误的影响。
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外部成员、印度管理学院教授Jayant Varma认为，政策利率可能会更大幅度地上调至6%，然后暂停，因为货币政策会有3-4个季度的滞后，峰值效应可能需要5-6个季度。
即使是6%，这是在短短4个月内累计增长了约2个百分点。这低估了货币紧缩的程度。这是因为，几个月前，货币市场利率接近逆回购利率——比回购利率低65个基点。
"考虑到这一点，货币紧缩的幅度将远远超过250个基点。" Varma称。结果很可能是需要进一步收紧货币政策，但观望6%左右的回购利率是否足以让通胀回落至目标水平确实是有道理的。"他补充称，不进行现实核查的紧缩政策可能有超过实现物价稳定所需回购利率的风险。
英国货币政策委员会的专业央行官员警告称，如果冲击持续或再次出现，将会产生二级效应。这些暂时性的影响已经变得不可动摇，并紧紧地局限在通胀目标的上容忍区间。印度央行的前瞻性调查表明，由于投入成本压力的传导仍不完全，制造业和服务业的销售价格可能进一步上涨。再加上产出缺口缩小、制造业产能利用率上升、服务需求激增，以及随着春节临近支出回升，货币政策必须进入红色预警状态。”
重点应该是让通胀与目标保持一致。”现在需要的是调整好的货币政策行动，要清楚地认识到这是维持我们中期增长前景所必需的。”“金融和外部部门也继续处于储备银行的密切监视之下。
印度央行执行董事拉吉夫?兰詹(Rajiv Ranjan)表示，尽管最近的经验证据支持全球和印度实际中性利率都在下降的观点，但我们需要牢记当前普遍存在的通胀水平和流动性过剩状况。
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