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音乐产业发展很快。现实世界(尤其是现在)发展得更快。

因此，如果你忽视了Primary Wave上周发布的重大声明的重要性——至少从音乐商业的角度来说是如此。

如果你对细节不感兴趣，你只需要知道这个标题:金融巨头布鲁克菲尔德与Primary Wave达成了20亿美元的协议，Primary Wave是鲍勃·马利、雷·查尔斯、惠特尼·休斯顿、史蒂维·尼克斯、普林斯、伯特·巴卡拉奇等传奇人物的目录之家。

如果你在意细节，那么:(a)你是MBW型的人，(b)我们会试着为你分解细节。

在Brookfield出现之前，Primary Wave是一家投资管理公司，负责管理三支拥有歌曲的基金，拥有不同的财务支持者:

• 基金1诞生于2016年，投资规模约为3亿美元(投资者包括贝莱德);
• 基金2诞生于2019年，背后有5亿美元;
• 基金3诞生于2021年，与橡树资本(Oaktree Capital)向Primary Wave投资3.75亿美元的时间一致。

现在，Brookfield已承诺向一个新的“永久资本工具”投入17亿美元——实质上是第四个基金——Primary Wave本身是该基金的少数股东。

该基金已经花了7亿美元从基金1号和基金2号获得了部分权益，这两家基金的一些投资者已经套现。

这使得布鲁克菲尔德公司剩余的10亿美元以上的现金留在了新的“永久资本工具”中，随时准备投入使用。

这也没什么:Primary Wave表示，它有6亿美元已达成但尚未完成的交易，预计将在2022年底前完成。(该公司表示，今年已经完成了价值3亿美元的业务。)

现在，最后一块拼图出现了:Brookfield还收购了Primary Wave的少数股权(Primary Wave是一家管理四大“基金”的投资管理公司)。

Brookfield似乎在这部分少数股权上花费了大约3亿美元，这就是为什么当你把这个数字加上前面提到的17亿美元的资本承诺时，Brookfield与Primary Wave达成了“20亿美元的交易”。

哦，最后，最后一件事:全球人才经纪公司创新艺人经纪公司(CAA)也收购了投资管理公司Primary Wave的少数股权，交易金额未披露。

[附注:撇开令人瞠目的金钱交易不谈，CAA的参与实际上可能被证明是最有趣的事情关于整个交易的公告。Primary Wave以能够超越同步和传统，放大艺术家/词曲作者的品牌而自豪Nal营销，这就是为什么它是一个长时间运行的pio绝不向人才购买“姓名和肖像”权利。即将上映的惠特尼·休斯顿传记片《我想和某人跳舞》就是证据。Primary Wave表示，相信CAA的新介入将带来“音乐出版领域闻所未闻的内容创作影响力”。

好吧!讲座结束。还有其他问题吗?

嗯，是的，我们有一些。因此，在交易宣布几小时后，我们打电话给Primary Wave Music的创始人兼首席执行官拉里·梅斯特尔(Larry Mestel)，以了解更全面的情况。

以下是我们了解到的情况。

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1)永久就是永久

对于我们这些还在熟悉金融界行话的人来说，“永久资本载体”(permanent capital vehicle)这个词可能有点令人费解;毕竟，“永久”资本工具不就是……公司吗?

从本质上说,是的。梅斯特尔解释说:“它被设计成一个永久的资本载体——永远不会被出售。从这个意义上说，它更像是一家普通的公司。”

上周在接受《华尔街日报》(Wall Street Journal)采访时，马斯特尔在宣布Brookfield交易时表示:“(这笔交易)意味着在音乐行业没有什么好的收购是我们做不到的。我们不受规模或机会的限制。”

“如果有有意义的交易，而且我们坚持自己的愿景，我们就不会耗尽资金。”

但是——思想实验——如果一个惊人的数十亿美元的音乐交易出现了呢?Primary Wave目前在布鲁克菲尔德拥有10亿美元左右的现金，肯定会被排除在外吗?

别那么肯定。

梅斯特尔表示:“只要我们能找到好的交易，我们就有无限的资金供应。”“因此，如果有有意义的交易，而且我们坚持我们的愿景，我们就不会耗尽资金。”

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2)梅斯特尔表示，Primary Wave正在改变围绕音乐行业并购的叙事，这是有原因的

如果你是一个曾经疯狂的音乐收购市场的观察者，你就会知道最近的情况变得有点……悲观。

宏观经济因素——尤其是不断上升的利率——正给负债的收购者带来压力，自然压低了他们愿意支付的倍数。

关于并购市场上规模较小的公司突然开始寻找买家的传言不绝于耳，同时他们还在哀叹自己为收购资产支付的高倍数，事后看来，这些资产的溢价并不像他们最初想象的那么高。

与此同时，金融媒体正在向更大的参与者提出尖锐的问题。每当你参加其他音乐行业午餐会时，总会有人想要宣布“廉价资金的时代结束了!”

然后，Primary Wave带来了一笔20亿美元的交易和大量新现金。那么它是怎么做到的呢?

梅斯特尔笑着说:“当你购买了正确的音乐资产，并真正为这些资产增值时，你的合作伙伴就会很高兴。”“这种策略通常会带来好的结果。”

“到目前为止，我们已经实施了16年的成功增长战略。”

梅斯特尔声称，他的一些竞争对手根本没有走类似的道路:“他们过度杠杆化，却没有一个增加收入流的战略。”

梅斯特尔继续说道:“到目前为止，我们已经有了16年成功的增长战略，不仅为我们自己，也为我们的艺术合作伙伴提高了价值(Primary Wave经常达成协议，其中涉及的歌曲作者/艺术家/遗产管理公司只持有少数权益)。

“Primary Wave一直以来都对艺术家很友好，而且艺术家们知道我们能达成交易——我们不会放弃签署的意向书。”

他补充道:“当你看到标志性艺术家的流媒体增强效果(Primary Wave已经做到了)，当你看到我们实施的营销、播客、纪录片和品牌机会时，你就会明白我们的收入为什么会大幅增长。”

梅斯特尔很清楚，Primary Wave不希望直到最近才活跃起来的音乐并购市场“分崩离析”。但他说，如果一些金融化的音乐组合最终出现在拍卖平台上，不要以为只有三大音乐公司有能力“包揽所有作品”。

梅斯特尔补充说:“如果这个市场真的进入衰退，我们将拥有大量的资本，我们将非常挑剔我们要买的东西。”

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3)市场上还有很多交易

Primary Wave上周发布的公告中最引人注目的一点是，该公司目前有6亿美元的收购交易在进行中，预计将在2022年底之前完成。

这与音乐行业的目录收购活动大幅降温的想法大相径庭。

(参见:Concord，它最近花了数亿美元从Genesis、Hitco、Native Tongue等公司购买目录。)

“我们实际上从来没有这么忙过。我们有大量的交易正在进行中。”

梅斯特尔在谈到Primary Wave目前的并购活动时说:“我们实际上从未如此忙碌过。”“我们有大量的交易正在进行中。”

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梅斯特尔认为，Primary Wave交易频繁的部分原因是他的公司在创意界的声誉，部分原因是它擅长讲故事和理解艺术家品牌。

他相信这一点将在惠特尼·休斯顿(Whitney Houston)的新电影中得到体现，梅斯特尔与克莱夫·戴维斯(Clive Davis)等人共同制作了这部电影。

“这将是不可思议的，”梅斯特尔这样评价这部电影。

“我认为，你会看到惠特尼的品牌、她的专辑的流量，以及人们对这位传奇人物的介绍和重新介绍，都有一个非常重要的飞跃。”音乐行业在世界范围内