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MBW react是来自MBW团队的一系列评论。它们是我们通过音乐行业的视角对近期主要娱乐新闻的“快速反应”。

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距离罗伯特·金克成为世界上最大的音乐版权公司之一——华纳音乐集团的首席执行官还有73天的时间。

在9月份确认这位youtube前高管的任命后，可以预见的是，音乐圈爆发了以下传言:

• Kyncl的历史(那个人是谁nce在YouTube版税和《第13条》问题上与各大唱片公司发生冲突);
• Kyncl的个性(正如一位资深人士对MBW直言的那样，“这家伙根本不拉屎”，“当我们直面大型科技公司时，他将成为唱片行业的一笔宝贵资产”);
• 此外，Kyncl在WMG的年度薪酬(包括股票授予在内，总计高达1,500万美元)也是不可避免的。这与华纳音乐集团(Warner Music Group)市值接近120亿美元的公司，比如米高梅国际酒店集团(MGM Resorts)，其首席执行官的人数一致。)

不过，现在业界对Kyncl的喋喋不休已经平息下来。

因此，他有几个月的时间远离喧嚣，制定他的盈利计划，将华纳音乐集团塑造成一家未来注定成功的公司。

这里有三个主要问题，MBW认为在Kyncl坐上WMG的热椅后，他的议程上很快就会出现。

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1) TikTok的问题:预付款，还是“收入分成”协议?

各大唱片公司对字节跳动以及它们从其旗舰现象——抖音获得的收入越来越失去耐心。

关键问题是:TikTok继续以“买断”的方式授权音乐，预先支付一笔费用，以获得各大唱片公司专辑两年的全面授权。

在过去的几年里，这些“收购”交易对大公司来说是天上掉下来的甘露——在全球不断增长的订阅流媒体行业之外，还有“免费奖金”。

但现在，在美国和英国等关键市场，流媒体订阅的增长开始放缓。与此同时，TikTok的增长正在变得疯狂:预计今年它的全球营收将从40亿美元增至120亿美元，增长两倍。

对唱片公司来说，更可怕的是:TikTok开始对年轻乐迷产生影响。eMarketer的结论是，如今，美国近三分之二(61.3%)的“Z世代”至少每月使用一次TikTok。

许多高管都真正意识到，音乐行业需要推动TikTok走向“收入分成”协议——即版权所有者获得平台收入的一定%的报酬——远离“收购”协议。

正如我们前几天报道的那样，环球音乐集团首席执行官兼董事长卢西恩·格兰奇爵士(Sir Lucian Grainge)首次公开向这个方向点头。

“另一个(价值)差距正在短视频的新迭代中迅速形成，”Grainge上个月说，他没有直接点名TikTok，但补充道:“让我们作为一个行业——专业、独立和DIY艺术家——共同努力，确保音乐兼具文化和商业价值。”

消息人士还表示，索尼的高层正在争取在与TikTok的下一笔交易中达成收入分成协议(考虑到索尼刚刚拒绝重新授权TikTok的姊妹音乐应用Resso，这也就不足为奇了)。

但华纳音乐集团呢?

“我认为，在我们看到社交、健身和其他面向社交的平台(建立)足够的历史、进行(足够的)试验、真正(采取行动与这些服务达成收入分成协议)之前，我们还需要再进行几次收购。”

史蒂夫·库珀，九月的演讲

上个月在高盛(Goldman Sachs)的一次活动上，即将离任的WMG首席执行官史蒂夫?库珀(Steve Cooper)被要求预测华纳什么时候会从收购模式转向与某些关键平台合作的收入分成模式。

库珀回答说:“我认为，在我们看到社交、健身和其他面向社交的平台(建立)足够的历史和(做)足够的实验来真正实现转变之前，收购还需要几个阶段。”

库珀再次没有提到TikTok的名字。但如果他指的是字节跳动公司，他实际上是在说，华纳愿意在没有获得收入分成协议的情况下，再与TikTok签订四年的授权协议。

Kyncl是YouTube上率先与音乐行业就用户生成内容达成收入分成协议的高管，他会步Cooper的后尘吗?

或者他会站在卢西恩·格兰奇刚刚呼吁的非官方联盟——“主流、独立和DIY艺术家一样”?

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2)华纳的发行战略该怎么做?尤其是BMG?

华纳音乐集团(Warner Music Group)目前的发行策略中，有几个元素存在疑问。

首先，Robert Kyncl将不得不认真审视Level Music——华纳在2018年推出的可能被忽视的DIY分发平台(即DistroKid、TuneCore等的竞争对手)。

(上述可能被忽视的证据是:Level网站仍将自己描述为“独立艺术家的新音乐发行平台”。它已经四年了。)

华纳推出《Level》的目的很明确:利用它来发现新的人才，并通过WMG一线系统进行提拔。

要做到这一点，Level需要对独立艺术家有吸引力——这就是为什么直到今天，它允许艺人以每年仅20美元的费用保留“100%的版权和版税”。

有趣的是，Level现在与环球音乐集团和索尼音乐集团的策略不一致，因为Level允许所有愿意支付20美元的艺人通过其服务向Spotify、YouTube音乐等发布他们的音乐。

索尼音乐集团运营着自己的独立艺人发行和服务平台AWAL，该公司去年以4.3亿美元的价格从Kobalt音乐集团手中收购了AWAL。

与《Level》不同的是，《AWAL》只接受邀请:通过服务上传音乐并进入索尼系统，艺术家必须被《AWAL》团队认可。(据了解，约十分之一的申请艺术家会被录取。)

与此同时，环球音乐集团(Universal Music Group)也有自己的同级游戏:Spinnup。但是，就像索尼和AWAL一样，今年夏天，环球将Spinnup从一个“欢迎所有人”的平台转变为一个只接受邀请的平台，基本上结束了环球对免费DIY发行的调情和投资。

据MBW了解，环球影业之所以做出这样的决定，至少在一定程度上是因为，为任何有意愿的艺人提供无限的发行，也意味着……无限的成本。当只有一小部分行为从Spinnup这样的服务“升级”为“合适的”标签时，整个DIY的所有人分配模式开始看起来没有回报。

Robert Kyncl现在会效仿华纳的做法，在《Level》上拉起吊桥吗?

或者，作为一家大型唱片公司旗下仅存的未受监管的DIY分销商，他能否将Level的卖点转化为华纳的优势?

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在华纳音乐集团(Warner Music Group)发行业务的另一端，前方似乎有一座冰山。

当华纳的美国电影协会在2017年与BMG达成全球发行协议时——时任美国电影协会主席伊莱亚·西顿签署了这一协议——这对WMG来说是一笔相当大的交易。

西顿当时说:“ADA非常自豪能够代表BMG在全球范围内的杰出音乐目录，我们非常高兴能够通过这么多标志性艺术家的杰出音乐的最新宝藏来扩大我们的收藏。”

现在，情况发生了巨大变化。

自2017年以来，随着大型独立厂牌(如beggar Group、Domino)将大量业务从ADA手中转移，BMG获得了长足发展。

有消息称，BMG约占华纳分布式第三方唱片业务收入的50%。

这并不难理解:BMG在2022年上半年创造了3.71亿欧元的收入，同比增长25%，其中约40%的收入来自录制音乐。

事实上，就在不久前，在贝塔斯曼的一次演讲中，BMG首席执行官哈特威格?马苏奇预计，到2024年，这家音乐公司的年营业额将达到10亿欧元。

对于罗伯特·金克来说，这种情况更加具有话题性:现在有传言称，BMG很快就可以根据合同自由离开ADA，将业务转移到竞争对手那里——也许是索尼的the Orchard，或者环球新成立的维珍音乐集团——如果它愿意的话。

值得指出的是，对于BMG来说，作为一家大型音乐公司——比如华纳——最大的合作伙伴分销优先级，可能是一个不错的位置。

不过，罗伯特?金克有两种方法可以确保BMG和那数亿美元的收入留在WMG:

1. 与BMG pro重新协商并达成一项新的多年分销协议这让双方都高兴;
2. 对BMG提出收购要约。

很难说BMG这样的公司在目前的市场上能卖到多少钱，但其2021年的息税折旧摊销前利润为1.44亿欧元(1.7亿美元)。

即使在高利率环境下，贝塔斯曼也不太可能考虑低于30亿美元的报价(是2021年息税前利润的18倍)。

BMG的估值实际上可能比这要高得多:别忘了，就在几个月前，康科德还拒绝了超过50亿美元的收购要约，康科德的EBITDA规模与BMG差不多(康科德的EBITDA规模约为2亿美元)。

华纳能支付得起这样的价格来收购BMG吗?

取决于WMG的竞争对手是否有兴趣自己出价，它能承受得起吗?

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3)什么是华纳音乐集团?超级明星和目录在这里面处于什么位置呢?

在史蒂夫·库珀(Steve Cooper)的领导下，华纳以采用“独立专业”的思维方式为荣。说实话，这在一定程度上是出于必要。

没有人能击败库珀执掌WMG的惊人纪录:在他担任首席执行官的11年里，公司的收入几乎翻了一番。

但是，据统计，华纳音乐集团和索尼音乐集团(世界第二大音乐公司)之间的差距正在扩大。

下面，你可以看到MBW对环球音乐集团、索尼音乐集团和华纳音乐集团在过去两个日历年里的音乐录制和音乐出版业务的货币转换计算。

(这是根据季度投资者数据和每个时期的通行汇率计算的。)

值得关注的是第二张图表(橙色):它显示了华纳音乐集团和索尼音乐集团在全球年度总收入(录制音乐部门加上发行部门)上的差异。

这一差距在2021年增加了近5亿美元，达到19.11亿美元。

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在索尼方面，如果在2021年以4.3亿美元收购AWAL，这些数字将得到提升。

不过，华纳(及其“巨头”的身份)的结果是显而易见的:市场第三大公司(WMG)现在的年收入比市场第二名(索尼音乐集团)少了近20亿美元。

为了真正理解华纳与主要竞争对手的比较规模，现在让我们看看WMG与环球的比较。

在2021年，环球的总收入刚刚超过100亿美元;华纳音乐集团收入55.8亿美元。

是的:环球现在的规模几乎是WMG的两倍。

不过话说回来，华纳在电影行业第三名的地位是非常稳固的:目前它最大的小型竞争对手可能是韩国公司HYBE——该公司本周失去了其最大资产防弹少年团(BTS)的积极参与，直到2025年。

HYBE在2021年所有部门的业务收入略高于10亿美元，不到WMG规模的五分之一。

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所有这些都引出了一个基本问题，罗伯特·金克最终必须找到答案:在2022年，华纳与其他主要音乐公司的竞争对手究竟有什么不同?

MBW并不是唯一提出这个问题的公司。

UMG的亿万富翁投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)曾多次抨击华纳，称该公司是环球影业(Universal)的弱版，制作热门影片的实力也不如环球影业。

阿克曼的潘兴广场(Pershing Square)在上个月的一份投资者报告中就这个话题嘲讽了WMG，报告中写道:“从多年的基础上看，UMG的收入增长比最受关注的同行华纳音乐集团(Warner Music Group)更高、更稳定。”

那么，华纳现在如何朝着它的两大竞争对手无法做到的方向前进呢?

它如何利用自己在市场上独特的规模，以及罗伯特?金克(Robert Kyncl)的到来，比其他公司更快、更聪明地应对市场动态?

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也许答案就在史蒂夫?库珀上月发表的有争议的言论中。他透露，在过去几年里，华纳一直在遵循一种“组合”战略，“减少了我们对巨星的依赖”。

库珀补充说:“减少这种依赖使我们能够继续加强我们的A&R方法，这是长期的艺术家发展。”

库珀的意思是，华纳在“超级明星”艺人身上花的钱只占整个艺人开发预算的一小部分，剩下的钱则分给更多的非超级明星艺人。

更多的赌注，但更小的赌注。增加与艺术家的合作，他们有健康的、不断增长的业务和忠实的观众，但他们没有任何现实的希望在温布利体育场演出两晚。

库珀表示，这种投资组合策略现在为华纳的艺人与发展投资带来了“中等至10%的(百分比)回报率”。

有可靠的数据支持这一策略:根据MBW对Luminate数据的计算，美国2022年上半年前10名音频流媒体歌曲的累计播放次数比2019年上半年减少了10亿次以上(27.4亿次对38.1亿次)。

从经验上讲，与巨星艺术家一起制作超级热门作品变得越来越困难。

Robert Kyncl是否会试图加速WMG的“组合”战略——把更多的“巨星经济”留给环球音乐和索尼音乐，但可能会扩大华纳与那些比泰勒·斯威夫特、哈里·斯泰尔斯、德雷克等观众少的赚钱艺人的关系?

如果是这样的话，这对华纳在美国的一线厂牌战略意味着什么呢?在美国，大西洋唱片公司、300 Elektra娱乐公司和华纳唱片等wmg旗下的公司仍在相互竞争(以及UMG和索尼的一线厂牌)，试图寻找下一个超级巨星。

华纳音乐集团能在文化上训练自己(更不用说它的唱片公司了)，让自己不那么热衷于发现和发展超级明星吗?

此外，这种投注更多，但投注较少的策略，是否会在目录界引发一种必然的结果?

与其在巨星艺人和作家的目录上砸下数亿美元，并在这个过程中与索尼和环球公司竞争，更频繁的目录收购策略，以更低的每笔交易费用，会不会变成华纳的“点球成金”(Moneyball) ?

罗伯特·金克可能不会在第一天就带着这些问题的答案走进WMG。

但他将带着一个全新的观点来到华纳——一个从未在音乐公司工作过的包袱，“事情一直都是这样做的”。音乐行业在世界范围内