金融时报网站崩盘:除了加密货币崩盘之外，股市再次遭受重创
时间：2022-11-26 21:19
如果你错过了这个消息，股票和债券交易员在过去五天里仍然被一件事所困扰，对于那些被FTX.com崩盘所吸引的人来说，这件事可能已经很难回忆了:11月10日的通胀报告，引发了预期数据会更糟的交易员的做空。在仓位、衍生品交易、可能还有编制错误的投资组合方面，仍能感受到反响。
与2022年一样，受影响最大的市场是美国股票期权市场。随着各类投资者争相买入短期合约迎头赶上，美国股票期权市场的交易量正在刷新纪录。这给被称为“大通胀”的交易制造了障碍，强势的美元失去了光彩，科技股至少短暂地夺回了失去已久的领导地位。
消费者价格数据的疲软，引发了人们对美联储(fed)货币政策路径的重新设定。更糟糕的是，在熊市期间大幅削减股票敞口的基金经理发现自己被套牢了。几乎所有人都坐在交易的同一边，并立即退出，本已动荡的市场变得更加古怪。
爱奥尼亚资本管理公司(Ionic Capital Management)对冲基金经理道格·芬奇(Doug Fincher)在电话中表示:“加密货币只是一个几乎功能失调的市场整体马赛克的一部分。”“不是愤世嫉俗，但看看上周四的CPI。这比预期高出两个基点，市场随即爆发。有大量的技术因素轮换。在一个非常不稳定、奇怪的市场中，有很多逆流。”
这一趋势在本周有所减弱，标准普尔500指数在此期间收低。短期国债收益率收复部分失地，美元小幅走高，因美联储官员重申了继续加息的意图。
不过，通胀是否已经见顶还有待商榷。三周多后才会有新的价格数据出炉，而且自疫情爆发以来，投资者和政策制定者都误判了价格趋势。由于今年公布的大部分数据都早于预期，从外汇交易员到债券投资者，所有人都在为上周又一个大幅通胀数据做准备。
当它没有成功时，一连串的释放随之而来。美元，通胀交易的宠儿，正在失去动力。11月，美元下跌超过4%，这是两年来最糟糕的一个月。在CPI报告公布前，大型投机客在两年期公债上建立了创纪录的空头头寸。两年期公债出现反弹，在CPI报告公布后，收益率下跌25个基点，为逾10年来最大跌幅。
在美联储积极抗击通胀的行动中，遭受最大打击的科技股获得了喘息的机会。自CPI数据公布的前一天以来，该行业的涨幅超过9%，超过了标准普尔500指数中所有其他主要成份股，部分扭转了今年早些时候的惨淡回报。
“这些事情肯定会在经济和货币政策的关键时刻发生，这就是我们现在所处的位置——美联储从升息转向减速升息，”花旗集团股票衍生品高级销售人员Layla Royer说
证券。“这是一个重大转变。”
截至周二的四天里，一篮子被做空最多的股票上涨了18%，给对冲基金带来了新的打击。在10个月的股市暴跌期间，对冲基金加大了做空押注，迫使他们被迫买入。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)机构经纪商汇编的数据显示，他们在这段时间的空头回补总额达到了自2021年1月散户驱动的挤兑以来从未见过的水平。
标准普尔500指数今年第三次反弹超过10%。这种逆趋势反弹刺激了那些在市场上一直处于守势的投资者对看涨看涨期权的需求。其结果是，该指数的倾斜度——看跌期权与看涨期权的相对成本——本月降至10多年来的最低水平。
“市场再次尖叫起来。你有丢掉工作的风险，因为你的表现会逊于所有人，”专注于波动策略的投资公司Millbank Dartmoor Portsmouth LLC的创始人丹尼斯·戴维特(Dennis Davitt)说。“因此，解决这个问题的办法就是把你的部分股票变成现金，然后买入看涨看涨期权，作为股票置换。”
美联储引发的市场波动正鼓励投资者在期权上全力以赴，同时进行看多和看空的押注。彭博社收集的数据显示，11月每天约有4600万份合同易手，这将是有记录以来最繁忙的一个月。
推动这一繁荣的是24小时内到期的衍生品的狂热交易。据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)估计，过去一个月，这类合约占标准普尔500指数期权成交量的44%。
就目前而言，CPI震荡之后的烟火似乎正在消退。标准普尔500指数连续六个交易日收盘涨幅不足1%，为今年1月以来最长的一段平静期。
FBB Capital Partners研究主管迈克?贝利(Mike Bailey)认为，这种宁静可能不会持续下去。首先，跨资产上涨有助于缓解金融环境，这与美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)放缓经济增长的目标背道而驰。
"未来几周我们可能会有一些买家的懊悔，因投资者担心可能出现的火爆就业数据，以及鲍威尔和美联储的任何鹰派言论，" Bailey说。“在经历了自10月中旬以来的良好涨势后，投资者正在喘口气。下一个问题是，我们是否已经消化了太多好消息?”
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