同舟共济:值得重新审视的政策改革
时间：2022-11-29 19:29
根据印度证券交易委员会(Sebi)的规定，资产管理公司(资产管理公司)的指定雇员(de)——c级高管、基金经理、合规官等——的“同场投资”(SITG)于2022年9月完成了第一年的投资。这一举措要求这些员工必须将其实得工资的20%投资于他们直接管辖或管理的共同基金(MF)计划单位。这些基金被锁定三年，如果违反资产管理公司和印度共同基金协会(Amfi)规定的模范行为准则，可以收回。
这一政策处方或许是一家共同基金公司臭名昭著的破产事件的结果，在该事件中，基金经理在共同基金计划关闭的公开公告公布前，诉诸于赎回。这是监管机构规定的第二级严格要求;首先是要求资产管理公司投资于共同基金计划的投资授权(根据每个计划通过风险计反映的风险价值，按所管理资产(AUM)的百分比计算)。
SITG投资旨在加强资产管理公司管理价值40万亿资产的受托责任，遏制基金经理以投资者为代价的“冒险行为”，促进基金经理与投资者利益的一致。
最初，这种政策改革遇到了一些阻力。SITG被认为是监管机构的一项干涉性命令，因为员工必须妥协个人义务，如贷款和家庭开支，以遵守。这一政策限制了房地产经纪人的投资选择，因为他们拿回家工资的20%将被强制投资到他们自己的MF住房计划中，这也有3年的锁定期。这被解释为监管过度的一个因素。
在全球范围内，对冲基金和投资管理公司一直在遵循“SITG”方法。就连美国证交会(SEC)也要求企业进行类似的信息披露，投资者可以据此做出明智的决定。
为了把这一点放在印度的背景下，我们分析了15家MF公司的de所做的SITG投资。我们的分析显示，资产管理公司内部资产管理人员的薪酬是不可比较的，资产管理人员(开放式计划)的规模也不一定与资产管理人员的薪酬相称。例如，资产管理人员规模为4万亿的前3家资产管理公司，资产管理人员的SITG投资不同(见表)。
尽管上述资产管理公司的资产管理规模相同，但它们的资产管理公司的资产管理公司在SITG投资上的表现却截然不同。这是由于不同资产管理公司副总裁的薪酬差异所致。因此，有必要重新审视SITG投资规则——它应该基于投资经理的收入，而不是“一刀切”的政策。
从投资者的角度来看，SITG投资是做出明智决策的“必看”数据。我们建议将此作为与方案的auums并列的附加度量。此外，为了平衡投资者和证券投资机构的利益，或许监管机构可以根据证券投资机构的收入水平，对SITG的投资制定一种板投资方式(5%、10%或20%)。在紧急情况下，也可以放宽3年的锁定期要求。甚至保险监管机构Irdai也可以为这些管理中的英国人规定SITG投资。
Kuldeep Thareja, Mitu Bhardwaj和Rasmeet Kohli就职于国家证券市场研究所。观点是个人的。
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