全球通货膨胀:能被控制在2%吗?
时间：2022-11-28 11:37
从全球市场的价格来看，两年后的通胀率将在2.5%左右。这反映出的要么是一厢情愿的想法，要么是na?ve的一种信念，即央行行长们已经控制住了问题，并将兑现他们的承诺，使通胀回到2%。
然而，还有一些新的通货膨胀因素没有被添加到预测中。
ESG浪潮正在推动一种新的通货膨胀动力，这种动力正在增强，而且看起来不可逆转。这就是“绿色通胀”，虽然它是全新的，但我们预计它将对未来的通胀产生重大影响。
他解释说，碳战正迫使各经济体去碳化。最常见的是，这转化为令人兴奋。
从整个经济层面来看，这将需要在未来几十年在产能方面投入巨额资本，这可能会在历史上首次导致投资支出的生产率下降。
此外，由于电气化的推动，制造太阳能电池板和风车所需的所有投入价格都在飙升，替代能源及其发电量并没有每年变得更便宜。例如，由于投入价格飙升，领先的风力涡轮机制造商维斯塔斯的股价自2021年初以来下跌了65%。
从最高效的能源转向最绿色的能源会增加产品的生产成本，这不仅是因为生产者必须摊销建造所需的新工厂或所有生产单元的流程所花费的资本成本，还因为生产每个单元的成本更高。这发生在供应链的各个层面。
想想用替代材料筑路的柏油路，石油精炼过程中的廉价残留物，再想想重新定位和修复电力传输系统所需的巨额投资。电气化和消除碳基投入是绿色通胀。
他说，另一种选择是，承认我们需要继续燃烧化石燃料，但迫使经营者从这一过程中捕获碳并永远储存起来，这一过程被称为碳捕获和封存(CCS)。
这比试图通电更有意义。例如，天然气或生物质发电厂、炼油厂和化工厂。在这里，碳收集过程和运输基础设施可以添加到现有的工厂。这就是通货膨胀的定义。
奥比斯估计，带头安装CCS的生物质能发电厂Drax将需要使用现有发电能力的15%来为脱碳过程提供动力。
这可能是社会的净胜利，但我们无法回避它将带来的通货膨胀影响。碳捕获是绿色通货膨胀。
在过去10-40年里，有几个杠杆都很容易看到帮助降低通胀的钟摆的摆动，但它们似乎都在同时逆转方向。
如果2%被认为是正常的健康经济所产生的通货膨胀，我们难道不应该考虑通货膨胀的冲动来自于我们经济中很大一部分生产部门的回流，以及40年来从劳动力转移的钟摆的逆转的影响吗?对特朗普大幅削减企业税的必要逆转以及他与监管的斗争将如何影响通胀?”
我们真的不需要确切的答案就能确信，如果没有一些大规模的新的通缩动力制衡，2%的通胀预期很可能会落空。
亚历克?卡特勒是艾伦?格雷离岸投资伙伴Orbis的投资组合经理。
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