jk水泥股价:jk水泥，Dalmia Bharat可能在一年内提供12-15%的回报为什么读_综合快讯_百科

jk水泥股价:jk水泥，Dalmia Bharat可能在一年内提供12-15%的回报为什么读

时间：2022-12-08 11:02

在价格上涨和成本压力缓解的带动下，水泥行业有望复苏。南印度主要市场的水泥价格在10-35卢比/袋之间有所改善，喀拉拉邦涨幅最高，其次是卡纳塔克邦、泰米尔纳德邦和安得拉邦。

2022年10月，泛印度水泥平均价格环比上涨了约2%，其中南部、东部和西部市场的价格上涨了2-5%。2022年10月，印度南部/东部/西部地区的水泥价格上涨了5-20卢比/袋(2-5%)，而印度北部和中部地区的水泥价格持平。

2022年10月，南印度增长最快(约5%月环比)，其次是西部(3%月环比)和东部(2%月环比)。

在2022年11月的第一周，水泥生产商宣布各地区每袋涨价5- 10卢比。根据我们的渠道调查，水泥生产商计划在各地区再次提价10卢比/袋。

我们认为，煤炭/小焦炭价格的下跌应有助于在23财年第3季度平均成本至少降低150卢比/吨。进口煤炭价格在2022年3月至2022年10月期间维持在250-350美元/吨(Richard Bay现货价格)的高位后，上个月下降了19%。

尽管Petcoke的价格从2022年10月中旬开始上涨，但仍比23年第一季度的平均价格低29%。在3QFY23E年度，该行业的平均价差将提高约300卢比/吨;受益于电力和燃料成本的降低和实现的改进。

由于节日季节提前，水泥需求在2022年10月受到抑制，预计同比下降约7-8%，环比下降约3-4%。

然而，我们预计，随着劳动力供应的改善、农村需求、政府对基础设施的推动(得益于选举前的政府支出)以及房地产需求的稳定，需求将在未来几个月复苏。

我们看好未来几年水泥行业的动态，因为1)基础设施和住房行业引领的需求前景改善，2)行业整合增加，3)石灰石块分配的监管变化。

我们预计未来三年的需求复合年增长率约为8%，很可能超过装机复合年增长率5.5%。我们估计在23/24财年，水泥需求将同比增长约10%/9%;预计需求在2HFY23年增长约6-7%。

我们更倾向于有良好的供需状况和更好的定价能力的地区，如印度北部、古吉拉特邦和中部市场。

JK水泥计划通过在中央邦建立一个综合工厂和在北方邦建立一个分厂来扩大其在印度中部的业务。

到23财年末，该公司的灰水泥产能增加了27%，达到1870万吨/年，推动灰水泥产量在22- 25e财年的年复合增长率达到11%。

该公司还计划到25e财年将灰水泥产能提高到2500万吨/年。在22- 25e财年，我们预计息税前利润CAGR为12%。随着印度北部和中部地区敞口的增加，成本节约措施和变现改善将推动灰水泥盈利能力的提高。

:买入| LTP 1742卢比目标2000卢比上行15%受房地产复苏和政府对基础设施的推动，水泥需求预期强劲。它的目标是达到行业总量增长的1.5倍。

Dalmia Bharat有信心在FY24E之前达到4900万吨/年的产能，并设定了在FY27之前达到7000 - 7500万吨/年的目标。到2025财年，可再生能源占比可能从目前的24%增加到35%。

我们预计，鉴于该公司的增长计划没有杠杆化资产负债表和削减成本的举措，其股价将以更高的倍数交易。

(免责声明:作者是零售研究主管。专家的建议、建议、意见和意见是他们自己的。以上不代表《经济时报》观点)

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