外房网

通货膨胀意味着物价的普遍上涨和货币购买力的下降。它涉及商品和服务在一段时间内变得更加昂贵。与2021年10月的4%相比，2022年10月的通货膨胀率为7.7%，达到14年来的最高水平，几乎翻了一番。

实际上，通货膨胀很像递减税，因为它对收入分配产生了负面影响，给穷人和低收入者带来了更大的负担。对于消费者来说，这意味着在收入或工资相同的情况下，由于商品和服务的价格上涨，他们能够购买的东西会减少。对于低收入者来说，他们更容易受到伤害，因为如果政府试图控制通货膨胀，他们通常是第一批失去工作的人，通货膨胀会减缓经济活动。经济活动放缓通常意味着公司收入减少，这反过来又会导致裁员或冻结招聘。

除了增加政府债务(预计到2023年底将达到14.63万亿比索(2566.7亿美元))，以及比索贬值(随着贸易逆差扩大，比索兑美元可能突破60比索)之外，通货膨胀是马科斯政府的首要任务之一。根据菲律宾统计局(PSA)的数据，通货膨胀率可能在今年最后两个月进一步上升。

通货膨胀的原因是什么?

从长期来看，经济学家认为，价格水平最终是经济中相对于货币可以购买的物品的货币数量的函数。但是，从较短期来看，商品和服务的供求关系可以发挥重要作用，过去一年半的经验证明了这一点。

供应冲击是指那些扰乱生产或提高生产成本的冲击。这些因素包括高油价、自然灾害或其他类似因素。这就导致了所谓的“成本推动型”通胀，这种通胀是由供应中断引起的。

扩张性政策也会影响通货膨胀。这些措施包括降低利率和增加政府支出。虽然这些政策倾向于促进经济增长，但它可能会对国家的资源造成压力，并导致“需求拉动型”通胀。需求冲击，比如股市崩盘，可能也会产生同样的效果。

最后，另一个原因是“期望”这个主观概念。如果人们预期价格会上涨，他们在协商工资、价格、租金或其他因素时自然会考虑这些预期。

为什么要提高利率?

我们提高利率是因为通货膨胀太高了。高利率意味着更高的借贷成本。它鼓励人们存钱以获得更高的利率，并因为更高的融资成本而不鼓励人们借钱。实际上，它为经济降温，缓解了需求压力。

在菲律宾，BSP (Bangko Sentral ng Pilipinas)有执行货币政策的任务，例如提高利率，而政府有责任采取财政政策，例如削减政府支出以解决通货膨胀和确保经济增长。BSP是一个独立的货币当局，负责确保价格和货币稳定，而财政部(DOF)是总统经济团队的一部分，负责制定和管理财政政策，以及管理金融资源，包括税收和债务等。

重要的是要区分货币政策和财政政策，并认识到这些政策如何在解决高通胀等经济问题时相互补充和帮助。为了解决高通货膨胀，总统必须把财政政策作为其社会经济议程的一部分，从政府预算合理化开始，削减不必要的支出(即机密和情报资金)。他还必须优先考虑对农业部门的经济刺激，以提高生产率，降低食品价格，增加出口——这也将改善贸易逆差，提高比索对美元的估值。

我们正处于衰退之中吗?

政府似乎对经济前景持乐观态度。在10月20日的一份新闻稿中，国家经济和发展局(Neda)局长Arsenio Balisacan表示，政府已经制定了一项计划，以管理“高通胀压力、俄罗斯-乌克兰冲突、全球供应中断和衰退带来的经济风险”。

他援引世界银行的一份报告称，菲律宾预计在2022年增长6.5%，2023年增长5.8%。亚洲开发银行(Asian Development Bank)的一份报告也给出了类似的前景。

国际货币基金组织(IMF)同样同意这些数字。国际货币基金组织在其2022年世界经济展望中预测，菲律宾的国内生产总值将在2022年增长6.5%，2023年增长5%。

在世界银行的另一份报告中，高级经济学家Kevin Chua表示，菲律宾经济在经历了2020年的严重衰退后，预计将在2022年至2023年复苏。

然而，菲律宾人似乎不同意这种说法。TransUnion在其消费者脉搏研究中指出，大多数菲律宾人(76%)认为菲律宾已经陷入衰退或将在2023年底进入衰退。

此外，PSA的数据显示，失业率在过去一年一直在稳步下降(从2021年9月的8.9%降至2022年9月的5%)。然而，同一份报告还显示，自2022年6月以来，就业不足率有所上升。

除了消费者丧失购买力之外，通货膨胀还会导致痛苦的衰退，因为利率持续上升会导致经济放缓，从而增加失业率和失业人数。尽管没有哪个政策制定者希望看到失业，但政府必须现在就解决通胀问题，以免通胀变得如此之高，以至于需要采取更痛苦的措施来抑制通胀。以尽可能少的失业来解决高通胀的艰巨任务是BSP使用货币政策工具的主要任务。

对即将到来的衰退和滞胀(或伴随着停滞的通货膨胀)的警告是解决高通胀需要政府整体方法的原因——BSP负责货币政策，DOF和国会负责财政政策(即是否增加税收和/或削减政府支出)。这个问题将是我的政策备忘录的主题，作为API 121课程(衰退，增长和宏观经济政策)的最终要求，在哈佛肯尼迪学院，由Karen Dynan教授授课。同样的文件也将在年底前公布并送交菲律宾国会和马科斯政府的经济管理人员，以便采取适当的行动。INQ

本文仅代表作者个人观点，不代表菲律宾管理协会或MAP的官方立场。作者是哈佛大学肯尼迪学院MPA/Mason研究员。他是MAP税务和营商环境委员会的成员，以及亚洲咨询集团的首席税务顾问。对[email protected]和[email protected]的反馈

读下

不要错过最新的新闻和信息。

订阅INQUIRER PLUS可获得菲律宾每日问询者和其他70+标题，分享多达5个小工具，收听新闻，最早在凌晨4点下载并在社交媒体上分享文章。请拨打8966000。