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专家1:Dhaval Kapadia先生，主任-管理投资组合，晨星投资顾问印度

免税债券是由各种PSU实体发行的债券，期限为10至20年，所得利息免税。上一套免税债券已经发行了几年，因为没有新的发行。这些可在二级债券市场交易。目标到期基金是一种债务共同基金，投资于特定的政府债券或公司债券或国家发展贷款/证券或它们的组合，通常持有这些债券至到期。因此，这是一个债券组合和免税债券的组合，后者是单独的证券。

投资目标期限基金和免税债券的利弊

目标期限基金

优点

-债券组合降低信用风险和集中度

-债券通常持有至到期，从而降低了中期的利率风险，特别是对于那些将投资期限与投资组合到期期限相一致的投资者而言。

-由于被动管理，费用比率较低(相对于其他债务基金)

-收益的可见性-由于投资组合投资于收益率已知的特定证券，并持有至到期，到期时收益的可见性优于其他债务基金

-流动性容易的开放式基金，因为这些基金投资于流动性证券

缺点

-如果投资者在相关证券到期前退出，收益可能会有所不同

-如果利率进一步上升，由于投资收益较低，可能会有机会损失。如果一个人退出去其他地方重新投资，最初投资的回报可能会因为不利的收益率变动而降低

-适用债务共同基金税。只有持有3年及以上才有效

免税债券

优点

-利息完全免税，主要有利于高税率的投资者

-由于发行人是PSUs，信用风险最小

缺点

-二级市场流动性有限，难以买卖

-目前，在3年以上的持有期中，债务基金的税后收益率/回报可能比免税债券更好，因为政府和公司债券的收益率比免税债券的收益率上涨得更多。

在目标期限基金和免税债券之间，你对投资者有什么建议?

目前，考虑到政府债券和公司债券的收益率高于免税债券的收益率，即使在税后，投资期限为3年及以上的投资者也可以考虑目标到期基金。

专家2:饶nitin，产品和主张主管，Epsilon Mo内伊集市

在目前的市场情况下，投资者正在寻找更安全的选择，期望获得体面的利率，并保护他们的资本。投资者可选择不同类别的债务共同基金，以应付不同的时间范围和低波动的需求。投资者可以选择目标期限基金，就高安全性和可忽略的信用风险而言，它们就像免税债券一样。目标到期日基金是具有特定到期日的被动债务基金，投资组合中持有的债券与到期日一致。TMF投资于持有至到期的政府证券、psu债券和AAA级公司票据。在TMF中，投资者确切地知道计划何时完成，以及所持有的股份的质量。而免税债券是由事业单位发行的向投资者提供免税利息收入的固定收益证券。这些论文由PSU主办，重点是与基础设施相关的项目。与免税债券相比，TMF持有的G-sec的质量具有较高的信用状况。

如果我们谈论的是时间框架和流动性，寻求稳定回报和流动性需求的投资者可以选择10-20年的免税债券。免税债券有锁定期。而TMF是开放式方案。您可以随时在证券交易所(etf)或资产管理公司(指数基金)出售或赎回目标期限etf或指数基金的单位。目标期限基金提供高流动性。TMF和免税债券都有各自的优点和缺点。投资者在做出任何投资决定之前应该考虑所有的因素。投资者应根据自己的需要和对回报及投资时间的预期，征询财务顾问的意见，决定在投资组合中分配的比例。这两种投资方式都适合那些期望稳定回报并对市场波动持保守态度的人。

专家3:苏雷什·苏拉纳博士，RSM印度公司创始人

根据SEBI规定，目标到期基金是只能投资于政府证券(G-Secs)、国家发展贷款(sdl)、PSU债券等的基金。目标期限基金是指具有特定期限的被动管理债务基金。其中一个主要的好处是，这些是开放式基金，可以在到期前的任何时间赎回。然而，随着目标期限的增加，这些基金的回报率会更高。到期期间收到的利息再投资于该基金。

到期时，基金的收益将按短期资本利得或长期资本利得缴税，视乎持有期限而定。如果从目标期限基金投资之日起至目标到期日的持有期超过3年，则由此产生的收益将被归类为长期资本收益，并在利用指标化收益后，根据IT法案的规定@ 20% u/s 112征税。但是，如果持有期限不超过3年，则此类收益将被归类为短期资本收益，并根据适用于投资者的适用平板税率征税。

投资者也可以选择投资政府以固定利率发行的免税债券。就像目标到期基金一样，免税债券可以在到期前或期限结束时赎回。

至于税收影响，免税债券的利息是免税的。然而，在免税债券到期或赎回时的资本利得(如果有的话)根据《信息技术法案》纳税。此外，如果此类债券持有超过12个月，则由此产生的收益将根据IT法案第112条缴纳10%的税。这样的收益不会享受到任何指数化的好处。如果相同的资产持有长达12个月，则将按照投资者适用的平板税率征税。

专家4:Arun Kumar先生，印度基金会副总裁兼研究主管

免税债券通常由政府企业为某一特定目的筹集资金而发行，其利息完全免税。例如:NHAI, PFC, NABARD等。目标期限基金跟踪固定收益指数，投资于一篮子证券。这些指数在预定的日期到期，到期后基金会自动把钱贷回你的账户。回报将更接近净YTM(即收益率-费用率)，这是普遍的投资时，我们保持投资直到到期。

与免税债券不同，目标期限基金不提供任何税收优惠。与其他债务基金类别类似，短期收益，即投资后3年内实现的收益，按投资者的税级征税，长期收益，即3年以上后实现的收益，按20%的指数后税率征税。

虽然没有特殊的税收优势，但随着印度央行提高利率，近几个月来债券收益率总体上有所上升。因此，目标期限基金的净年收益率变得有吸引力，目前在6.6-7.3%之间。假设通货膨胀率为4-6%，税后回报率可能在6.1-7.0%之间。

与此同时，免税债券的收益率仍然很低，目前仅为5%左右。因此，在当前这个节骨眼上，具有较高信用质量敞口的目标期限基金可能是更好的选择。此外，如果突然需要资金，目标期限基金投资者可选择在到期前从AMC赎回其投资。然而，免税债券的流动性相对较低，因为它们只能在二级市场上出售给另一个投资者。

与其他债务基金类别类似，短期收益，即投资后3年内实现的收益，按投资者的税级征税，长期收益，即3年以上后实现的收益，按20%的指数后税率征税。免税债券:对所得利息不征税。1年内的短期资本收益根据投资者的税级征税，1年后实现的长期收益按10%征税(没有指标化的好处)。

专家5:Nidhi Manchanda，注册理财规划师，Fintoo培训、研发主管

由于政策利率上升，市场收益率上升，这是投资于固定收益市场以受益于较高收益率的有利时机。很可能会注意到，利率可能不会进一步大幅上升，在长期任期内，利率将被边缘化。随着利率和收益率开始放松，债券价格将开始小幅上涨，并将为债券持有人和债务共同基金投资者带来潜在的资本收益。

在当前利率上升的情况下，即使利率进一步上升，其幅度步伐也将相对较低。现在正是利用好当前形势，抓住这个机会的合适时机。作为投资者，如果你愿意在可预见的未来锁定你的资金，这笔交易可能会更好，这就是目标期限基金的用途。

目标期限基金投资于政府证券、PSU债券、sdl和高质量的票据。建议投资tmf，因为它们有一个预定义的期限。假设，投资者投资了一份10年期收益率为7.35%的TMF，在扣除费用和税项前，投资者将相对接近7.35%的收益率。请注意，如果持有超过3年，TMF的税率为20%，与相同期限的免税债券收益率在4.5%-5.5%之间相比，指数化的好处使其对税率较高的投资者具有吸引力。此外，tmf的费用相对较低，因为它们是被动管理的。

谈到所涉及的风险，投资于政府证券的目标期限基金将比私人机构发行的免税债券更好。如果投资者愿意利用当前利率上升的机会进行中长期投资，可选择投资于目标期限基金。投资者应进一步确保选择期限与其财务目标相符的基金。此外，希望以交错方式投资的投资者可以选择投资不同期限的tmf。

专家6:乌特卡什·辛哈董事总经理贝克斯利是一家精品投资银行公司的顾问

随着时间的推移，投资目标到期基金有一定的税收优势，当加上更高的预期回报时，可以抵消低息票的免税债券的税收优势。然而，与任何投资决策一样，这不是一个比较的问题，而是一个构成的问题。你的投资组合的目标是什么，你的计划需求的到期日是多少，你的风险偏好有多大，这些都应该考虑到投资组合的构建，实际上TMF和免税债券都可能是有价值的组成部分。

上述观点和建议是个人分析师或经纪公司，而不是薄荷。