非洲债务:如何打破融资交易中的不平等关系
时间：2022-12-26 11:08
在为其发展提供资金方面，非洲正面临着一些极其困难的选择。各国每年需要数千亿美元来应对气候、贫困、失业和不平等的挑战。它们不能仅靠自己的资源、赠款和优惠来源来满足这些需要。他们将不得不利用国际资本市场。
但这些私人资源成本高昂，非洲国家难以获得和管理。
目前，21个非洲国家已经发行了欧洲债券。2021年，这些外币计价债券占非洲7898亿美元外债总额的1447亿美元。这些债券的到期付款将从2023年的约50亿美元增加到2024年和2025年的每年100多亿美元。
一些国家已经面临着偿还欧洲债券的挑战。他们面临着不得不进行重组的前景。埃及、埃塞俄比亚、加纳、肯尼亚和突尼斯处于这一位置。
不幸的是，目前的重组过程既耗时又复杂，不太可能产生最佳结果。例如，赞比亚在2020年底拖欠了三笔欧洲债券，至今仍未与债权人达成协议。
现行制度的缺陷
与企业破产不同的是，没有法院能够迫使债权人寻求一个平衡而迅速的解决主权债务问题的方案。
相反，债券持有人参与重组是自愿的。这基本上把主权债务人置于恳求债权人仁慈的位置。只有当债券持有人认为他们可以通过重组债券从债务人那里得到更多的钱，而不是执行他们的合同付款权时，他们才可能表现出这样的“善意”。
有关债券持有人妥协空间有限的法律论据进一步增强了他们在谈判中的强大地位。例如，他们坚持认为，他们受到对自己债权人责任的约束。他们指出，他们自己是债务人，正指望主权国家的偿付来履行自己对债权人的义务。
此外，债券持有人辩称，他们对这些当事人负有受托责任，这些当事人包括那些将储蓄用于退休、子女教育或在购买非洲国家债券的机构买房的个人。此外，如果双方无法达成协议，他们可以依靠通常没有说出口但却始终存在的威胁诉诸诉讼。
谈判进程进一步有利于债券持有人，因为它将债务合同与债务人的所有其他义务和责任分开对待。书中没有篇幅来明确阐述主权国家在其宪法和法律秩序以及国际条约下对本国公民的义务。
这是不可接受的。
非洲债务人及其支持者需要改变这些债务人-债权人讨论的动态。
它们需要建立一个以债权国和债务国广泛接受的现有国际规范和标准为基础的概念框架。该框架可用于推动债权人对债务重组的创新方法更加开放。
这将有助于各方达成一项重组协议，平衡所有谈判参与者和所有受主权债务状况影响的各方的利益、权利和义务。
这样一个框架是存在的。《脆弱经济体债务基金原则》为主权债务重组提供了一个概念性框架，该框架是平衡的，尊重非洲债务所有利益攸关方的权利、义务和责任。
新系统的机制
德芙基金原则有三个目的。
首先，主权债务重组的直接参与方可以利用这些准则来指导其债务重组的决策和行动。其次，这些原则可以作为评估债务重组条款及其实施的基准。第三，这些原则可以被任何投资基金(例如多芬基金)用于确定其在主权债务重组中所采取的方法。
多芬基金原则基于20个国际规范和标准，这些规范和标准是由国际组织、行业协会和民间社会组织在过去20年里制定的。
其中一些规范和标准至少对参与主权债务重组的某些方产生了合规吸引力，因为这些规范和标准的发起实体的可信度，以及制定这些规范和标准所遵循的过程。主权债务交易的许多利益攸关方认为，其他方案是在解决与主权债务重组相关的问题。因此，大多数国际投资者至少支持其中一些国际标准。
德芙基金原则如下:
原则1:指导规范
- 信誉:各方有共同之处对这个过程充满信心。
- 责任:结果涉及所有相关的经济、金融、环境、社会、人权和治理问题。
- 诚信:双方有明确的意愿达成一项尊重所有权利、义务和责任的协议谈判各方的责任。
- 包容性:所有债权人都可以参与，所有受影响方都可以获得足够的信息，以了解情况将如何影响他们。
- 有效性:谈判达成及时有效的协议，不会对主权的可持续和包容性发展进程造成不适当的负担或损害。
- 最佳结果:谈判各方达成的协议是各方经济、金融、环境、社会和人权利益的最佳组合。
原则2:透明度
主权债务重组进程可使谈判各方和受影响各方获得作出知情决定所需的信息。
原则3:尽职调查
在结束主权债务重组程序之前，主权债务人及其债权人均应进行适当的尽职调查。
原则4:最佳结果评估
在达成任何协议之前，谈判各方应解释为什么他们希望达成最佳结果。
原则5:监控
改组进程应包括监测改组协定执行情况的可靠机制。
原则6:债权人之间的可比性
重组过程应确保主权借款人的所有债权人对其债务重组作出相应贡献。
原则七:公平分担负担
重组的负担应该公平分配，不应该给任何受影响的一方造成不适当的成本。
原则8:保持市场准入
重组协议应在最大程度上为借款人未来进入市场提供便利。
丹尼·布拉德洛，比勒陀利亚大学国际发展法和非洲经济关系sarki教授
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