炒股的人拿出250亿美元，再次遭受重创
时间：2022-12-26 10:44
在一个月的减仓之后，截至周三的一周内，投资者向股市注入了250亿美元，但标准普尔500指数却大幅下挫，原因是美联储(Federal Reserve)和其他央行坚持可能引发经济衰退的鹰派立场。基准指数本周以两个月来最大的三天跌幅结束，打破了图表支撑，并有望出现2018年以来的首次12月下跌，当时对利率的担忧造成了类似的破坏。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)重申利率将上升，并将保持在这一水平，直到通胀大幅下降，这一最新一轮乐观情绪被粉碎。上周股市较去年10月的低点上涨14%，投资者趁机回潮，希望能赶上年底的涨势。相反，他们发现自己做多了一个估值仍然过高、收益预计将下降、而美国国债等其他资产被证明是可行的替代资产的市场。
MAPsignals首席投资策略师Alec Young在接受采访时表示:“每当市场重新解读美联储的前景时，我们就会看到股市和风险偏好总体上出现重大下行错位，因为每次市场重新解读美联储的前景时，就会变得越来越负面。”“逢低买入者一直希望通胀见顶将导致美联储出台更为温和的政策，但这并没有完全奏效。”
美国股市连续第二周下跌，因零售销售和制造业数据显示经济放缓，同时各国央行收紧了其鹰派立场。标准普尔500指数下跌逾2%，跌破五周200点的交易区间，一个多月来首次跌破100日均线。对图表分析师来说，失去支持意味着更多的痛苦即将到来。
新一轮抛售是股市多头的最新算账，他们一整年都在逢低买入，但毫无效果。今年3月和6月至8月，标普500指数曾两次从低点反弹逾10%，但都是在新一轮抛售的推动下跌至新低。
这一次，反弹始于10月中旬，当时通胀数据飙升，随后出现大规模空头挤压。随着11月资产上涨势头增强，基于规则的交易员被迫涌入，据估计，追随趋势的量化分析师仅在两个交易日就买入了2,250亿美元的股票和债券。投资者对落后的担忧如此强烈，以至于数千万美元被用于买入看涨期权，以迎头赶上，这为涨势推波助澜。
连续三周从股市撤资的基金投资者终于重新投入股市。根据美国银行(Bank of America Corp.)编制的EPFR Global数据，在截至周三的一周内，投资者向美国股市注入了250亿美元的新资金，并向估值基金注入了创纪录的140亿美元。
虽然这种信念有一天可能被证明是有先见之明的，但就目前而言，时机一直令人痛苦。过去三个交易日，标准普尔500指数95%的成分股下跌，该指数市值蒸发了1.4万亿美元。
CIBC Private Wealth US首席投资官David Donabedian在接受采访时表示:“市场在10月和11月表现非常强劲，因此投资者有一些趋势跟随，许多人可能认为这是新牛市的开始。”“我认为还有一些不利因素。”
支撑最近的溃败的是日益增长的担忧
即将到来的经济衰退，数月来，债券市场通过收益率曲线的倒挂警示了这一威胁，但股票投资者对这一威胁视而不见。现在，随着美联储将最高利率预期上调至5.1%，并将明年国内生产总值(gdp)增长预期下调至持平，人们开始逐渐意识到现实的存在。
标普500指数的预期市盈率为16.7倍，比20年平均水平高出约1个点。如果盈利预期继续下降，股票将变得更加昂贵。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)汇编的数据显示，自今年6月以来，该公司2023年的预期利润下降了8%，至每股229美元。
此外，不断上升的利率正在侵蚀持有股票长达10年之久的牛市，这种牛市有时被称为“别无选择”(TINA)。部分竞争来自于现金。今年年初，3个月期国库券价格几乎为零，而标普500指数成份股中约390家公司的股息收益率较高，可能被视为更具吸引力。在美联储七次加息将短期政府债券的收益率提高到4.3%之后，收益率高于现金收益率的股票数量减少到不超过55只。
另一个威胁来自固定收益。举例来说，考虑一个被称为美联储模型的分析工具，它比较来自股票和债券的收入流。该图表显示，标准普尔500指数的收益率(市盈率的倒数)目前比10年期美国国债收益率高出1.9个百分点。在其他条件相同的情况下，10年期美国国债收益率从目前的3.5%提高到5%，需要收益增长约28%，才能保持目前的估值优势。
约翰·汉考克投资管理公司的联合首席投资策略师艾米丽·罗兰在接受彭博电视监视节目采访时表示:“我们打了个比方——圣诞节购物有股票商店和债券商店。”“股票商店，没有多少东西在出售。”
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