日央行推QQE 弃货币基础目标 分析质疑铺路停止买债
日本央行昨 (21) 日议息后维持负利率水平及买债规模不变，不过却决定全面调整货币政策框架，放弃沿用 3 年的货币基础目标，实施控制孳息曲线的量化质化宽鬆 (QQE) 措施，包括把 10 年期债息维持在零水平。市场对央行新招的反应初步正面，日经平均指数昨日高收 1.9%，不过有分析员认为，日本央行此举是变相承认旧政策失败，甚至质疑新框架是为未来「鸣金收兵」、停止买债铺路。日元汇价因此先跌后回升，昨晚升至接近 1 美元兑 100 日元。
香港《文汇报》综合外电消息，日本央行自 2013 年起实施宽鬆货币政策，透过大举买债扩大货币基础，年初更决定将存款利率降至 - 0.1%。不过连串措施未能刺激经济，通膨也未见起色，负利率政策更被指拉平孳息曲线，打击金融机构盈利并令银行减少借贷，反而不利经济发展。央行检讨措施后，昨日终于决定改变政策方向。
央行理事以 7 比 2 通过採用孳息曲线作为新政策框架核心，具体操作是买入 10 年期国债，将债息维持在零左右，从而让更长期的国债债息上升，令孳息曲线变得更斜。央行虽然承诺维持每年 80 兆日元的买债规模，但同时表示会放弃货币基础目标，今后会持续扩大货币基础直至通膨升至 2% 目标以上。
市场对央行声明的初期反应颇为正面，但随着分析员对新措施内容作出不同解读，质疑之声亦开始出现。有人认为央行承诺将通膨推至 2% 以上，意味会为了令通膨达标「不惜一切」；但也有人将放弃货币基础目标的做法，解读为央行承认「买债措施不能持续」，为未来减少甚至停止买债铺路。面对质疑，日本央行行长黑田东彦昨日强调没有放弃宽鬆货币政策，「有了孳息曲线控制措施后，我们将可以调整买债数量。」
三菱 UFJ 摩根士丹利证券高级固定收入策略师稻留克俊形容，新政策令人觉得日本央行「正从前线部分撤军」。星展银行首席投资官林哲文表示，孳息曲线就像经济的「探热针」，「黑田是放弃了治疗病人，把探热针固定在某一度数，令它再量不到是否发烧」。伊藤忠商事经济师武田淳也认为，央行决定反映他们在货币政策的选择上已到樽颈，难以再有突破。
《星岛日报》报导，由于交易商相信日本央行推出「孳息曲线管理」目标后，将减少买长债以保障银行利益，日本 10 年国债孳息率随即由 - 0.06% 左右，上升至 0.03%，为 3 月以来首度重返正数水平。在日央行发表声明后，日元一度跌至 102.79 兑 1 美元，跌 1.07%；但到欧洲中段，日元汇率已收复失地，倒升 1.1%，见 100.58 兑 1 美元。
日央行连串措施明显是化解年初负利率引发副作用的补救措施，带动日经平均指数周三 (21 日) 收市升 1.91%，报 16807.62 点。欧洲主要股市在银行股带动下初段曾升逾 1%，其后升幅收窄至 0.5% 左右。
另据《华尔街日报》报导，近年各国央行积极推行货币政策刺激经济，这些挽救经济的举措为央行及政府带来丰厚的收入。根据《华尔街日报》对央行数据的分析，8 大发达经济体的央行去年向各国政府合共上缴 1490 亿美元，较 2005 年的 400 亿美元高出超过 2 倍。
单以美国联準会 (Fed) 为例，在 2005 年至 2015 年间，联储局共向美国政府上缴约 7000 亿美元利润，数额冠绝其他央行；Fed 去年向美国政府上缴 1172 亿美元，金额远高于 2005 年、即金融海啸爆发 3 年前的 215 亿美元。
央行赚钱方式某程度上与其他投资者或银行一样，把借来的金钱以较高息率贷款出去，不过央行独特之处在于它有权发行永远无需偿还的货币，用作贷款的资金，若使用这种权力购买债券时，债券票面利息及本金都将由央行获得，而有关利润最终会上缴国库。因此有分析认为，这种做法其实变相等同政府通过发债赚钱。
