都在赌政府会出手托盘楼市，但转向已经很明显了……
站在中国房地产命运的十字路口，今年我们可以看到一些不寻常的信号。
比如，楼市造的这个新词——“降价未遂”。
安徽合肥一楼盘降价6000元/平米，房管局的领导亲自到楼盘调研，回来之后，房价又涨回去了。不止这一例。安徽砀山一楼盘降价后，当地组织召开了一次“降价未遂事件”约谈会，不准开发商降价，还停办了楼盘预售许可证，处罚4家合作银行。
还比如，地方打出的“房贷利率全面放松”鸡血。
有媒体报道，10月份全国有19家银行下调5%的房贷利率，比9月份整整多出了16家，杭州、珠海、佛山、广州、北京都出现了利率松动，深圳、上海放款加速。
这些试探性的小动作给市场预期带来了干扰信号，这段时间地产股连连走高。
房产调控遇上了相关利益群体的阻力。
2018年到底是楼市进入春天前的倒春寒还是进入严冬前的小阳春？
现在最大的分歧点在于：赌不赌政策刺激楼市。
十年一轮回，政策救市的场景其实这十年我们从未远离。
在中国买房暴富的时代，80后是中国最幸运的一代人，也是最悲催的一代人。
许多年以后，当80后躺在病床上弥留之际，会想起那个本该改变命运、却又下错赌注的2008年。
他们遇到了百年难得一遇的逆袭机会，异常坚挺的房价终于被一场半个世纪来全球最大的经济危机冲垮，眼前处处是资产洼地。
但其时80后步入社会不久，缺乏经验，对突如其来的黄金机会犹豫不前，心里总盘算着再跌个10%就可以实现自己的安居乐业梦。
稍一犹豫，就错过了可能是一生中最大的财富窗口期。
面对危机，之前一直对房地产高喊调控的政府突然来了一个大转向，巨大的刺激计划横空出世，大放水拯救才刚刚经历小幅下跌的楼市。
财富潮水眨眼漫灌神州大地，大水浇灌下的房市似出笼猛兽般的一路狂奔，迅速超越前期高点，以民众想象不到的速度连创新高。
房市大跃进时代来临。
四万亿之后，再没有人相信，中国不爱房地产。
大放水、大基建除了刺激一线房价暴涨外，慢慢地还导致另外一个新问题——鬼城。一些三四线出现了大量空置房，库存积压。
当时，在民众的炒房智慧里，一线永远涨，三四线打死也不碰，那些人口持续流出、当地居民普遍收入水平不高的地方，怎么可能有暴涨空间。
但随后的发展超出了所有人想像。
2015年，“货币化棚改”大招祭出，2016年，伴随着当时的一句“个人住房加杠杆逻辑是对的”，全民炒房时代正式开启。
三四线迎来了房价暴涨，楼市成功去了库存，而在一线还是买不上房的80后要么高位回乡接盘，要么是为再次错过一场盛宴捶胸顿足。
房地产去库存，再次打破了民众的想象力。
经此两役，在中国，没有人再敢怀疑政府强大的智慧和能力，就像有关官员说的“我们工具箱里的工具还多着呢”。
十年来，房地产只涨不跌的神话奠定了民众最坚定的信仰。
这个信仰的逻辑只有一个：政府会托盘。
今天，楼市再次陷入低迷，政策会不会沿着旧逻辑再来一轮刺激？
事情正在起变化。
和十年前对比，这次最大的差异在于——中央的态度。
十年前2008年，是中央的大手和地方的小手联合空翻多，而这一次翻手的迹象只存在某些地方，至少到目前为止，中央还没有出手刺激的意图。
从中央高层会议上，无论是年中经济工作会议，还是政治局会议，“房住不炒”的决心还是很坚定，甚至升级到“坚决遏制房价上涨”。
中央舆论阵地新华社、人民网、经济日报等官媒，一遍遍地参与到楼市舆论战中，警告调控不是“装装样子”，决不允许调控“半途而废、前功尽弃”，“投机买房者、土地财政的依恋者乃至全社会都需认清大势，丢掉调控会因经济下行压力加大而放松的幻想。”
种种迹象表明，中央的大手正在摁住一些地方乱作为、乱试探的小手。
那么会不会出现“打左灯，往右拐”的可能性呢？
可能性不大。
经过十年的狂飙猛进，中国房地产的逻辑和基础已经彻底发生改变。
即使再次出手刺激，也不可能取得以往的效果。
变化一：首套房比例占比急剧下滑
中国首套房购房者比例在2008年占到70%，而在十年后的今天只有30%，而且在这个30%中还有一些占用首套房名额买的投资房。
2008年的房市上，刚需占市场多数，政府刺激楼市会引来大量的买盘，他们别无选择，动用六个钱包，紧衣缩食，没有条件创造条件也得上。
而到了2018年，投资房占市场主流，买来住的越来越少。这时候再刺激，效果明显会打很大折扣。不像刚需房，买不起投资房的可能就不买了。
来源：西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心
变化二：居民购房杠杆率大幅飙升
2008年个人住房贷款余额只有区区不到5万亿人民币，而十年后的2018年，房贷已经暴涨至24.9万亿人民币，十年暴涨5倍。
特别是2016年后，无论大中小城市，全民齐齐上杠杆买房，三四线城市房价暴涨，房贷三年上涨12.5万亿，超过之前总和。
数据来源：中国人民银行 财新数据（数据截止至2018年9月）
那么民众的借贷能力又如何呢？还能继续上杠杆吗？我们来看一下以下这张图：
数据来源：统计局公布数据
5年来，人均购房支出连年攀升，到2016年，人均购房支出占到人均收支余额的92.83%，意味着居民除了最基本的生活开支外，剩下的钱基本都投到房子里去了。
更恐怖的是，2018年居民人均收支余额首次低于购房支出。什么概念？不吃饭，不买衣服，也要买房子。
此时再次刺激，即使民众有心，力也有所不怠，杠杆已经加不动了。
变化三：住房空置率位列世界前列
按照国际通行惯例，房屋空置率在5%到10%之间为合理区间，此时商品房供求平衡。
房屋空置率在10%到20%之间为空置危险区，20%以上为商品房严重积压区。
西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心的预测，目前中国城市住房空置率达到22%左右，城市住房空置大约在5000万套左右，是一江之隔的香港的6倍。
空置率高扭曲了供需关系，与“房住不炒”严重违背，房价一旦调头，将出现大量抛售。
变化四：老龄化严重与生育率下跌
众所周知，我国的人口红利目前已经接近尾声，中国正加速步入老龄化社会。
60岁以上老人的占比，2017年已经达到了17.3%，差不多每5个人之内，就有一个老人。
预计未来10-15年，老龄化上升势头将加速。
与此同时，我国的生育率屡创新低，一孩生育率已经从1990年的40.7%下降到2016年的19.87%。
即使全面放开二胎，但是实际效果并不理想。背后的原因其实非常简单，大家已经养不起孩子了，高昂的房价让很多家庭无力再生育第二胎。
数据来源：2016-2022年 中国人口老龄化市场研究及投资方向研究报告
两者共振，人口下降风险显著。此时再次刺激楼市，房价高涨的挤出效应将使本来就新低的生育率再次走低，国家未来将走向何方？
此一时，彼一时，2008年，无论从居民持有量，居民杠杆率，住房空置率，老龄化和生育率来看，中国房地产市场尚有很大的发展空间，而到了2018年，房地产市场的基本面已经发生了根本变化。
虽然有关部门一再强调“我们工具箱里的工具还多着呢”，但是由于刺激政策所产生的边际效应在递减，为了应对未来可能出现的挑战，不盲目出手，保留好弹药，只在关键时刻出手，应该是高层所期望的。
对财富配置最敏感的一群人已经认识到房地产逻辑的深刻变化，逐渐从楼市撤退。执着于豪赌政策刺激，注定会是一场空。
当年我们在嘲笑李嘉诚从中国房地产撤退的时候，可有想过今天对他的远见卓识佩服之至？
中国房地产进入下半场，富人在加速卖房，普通人却还在加杠杆买房。
既然像过去十几年那样闭眼买房的策略不灵了，那未来我们应该怎么办？如何给自己的闲散资金寻找新出路。
我们可以参考成熟投资市场（比如美国的401K养老金计划）的经验，也可以参考成功专业人士（比如巴菲特）的经验。
它们的共同经验其实就是四个字“资产配置”。
当今时代，全球经济充满了不确定性。当所有大类资产都不稳定的情况下，最好的解决之道就是采用多元化，全球化，不把鸡蛋放在一个篮子里的方式，通过分散投资，做好对冲，实现在任何市场环境下都可以达到资产稳定增长的目的。
而目前性价比最高的美元资产非柬埔寨房产莫属。
柬埔寨位于东南亚黄金走廊，拥有全东南亚最开放友善的外来投资政策，适中的通货膨胀、稳定的汇率。外国人可在柬取得合法产权，并且以美元计价则有效规避了汇率损失与汇兑风险，为全球的房地产投资者带来无法比拟的先决优势。
近年来，来自中国、新加坡、日本、马来西亚、印度、泰国、台湾等地投资者将目标瞄准柬埔寨，纷纷投资柬埔寨的房地产市场。
强劲的GDP增长
从1994年至2016年，柬埔寨的平均GDP增长率达到了7.63%，2005年更是创下了13.3%增速的历史新高，使其跻身东南亚发展最快的国家之一。2018年至2020年，柬埔寨的GDP增速预计将维持在7%左右。
2016-2018世界、东盟5国、柬埔寨的GDP增长情况
蓬勃发展的旅游业
柬埔寨房产行业的欣欣向荣离不开蓬勃发展的旅游行业带来的大量人流以及资金流。
数据显示，2017年的前10个月，柬埔寨创下了500万游客的历史新高，截止2017年底，全部入境游客达到了560万，同比上涨11.8%。
不断上涨的金边地价
自2010年以来，柬埔寨金边的地价以平均每年6.6%的速度上涨，而地价的不断上行最终都将体现在房价上。
与其邻国越南、泰国等相比，金边的土地价格相对较低，对投资者来说极具吸引力，为其潜在的寻求资本增长需求提供了更多的机会。
高租金回报率
在多重因素的助推下，柬埔寨金边的房价、租金正在实现着稳步的迈进。
数据显示，目前金边四类主要房产（住宅、办公、商业、工业）的平均租金回报率在7.6%左右，溢价率达到3.6%，超过过去一年的定期存款汇率。
黄金地段住宅的租金收益率在5％至9％的范围内，办公室房产的收益率在6％至9％之间。
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