美元兑欧元、日圆已高估2-3成？瑞银：或应反手放空
MoneyDJ 新闻 2016-12-22 记者 郭妍希 报导
美元指数冲破 103 点、週三 (12 月 21 日) 继续在 14 年高点徘徊，不少分析师认为，川普执政将引发通膨、联準会 (Fed) 升息，美元明 (2017) 年会继续走强。不过，瑞银 (UBS) 亚洲资产配置部门主管 Adrian Zuercher 却持不同观点，他认为美元已遭严重高估，或许现在该反手放空。
CNBC 报导 (见此)，Zuercher 22 日在接受专访时指出，美元在连升四年后，相对于十大工业国(G10) 的货币已严重高估，估计美元相对欧元应高估了 15-20%，相对于日圆更高估 30%。
Zuercher 虽坦承，川普若真的实施财政刺激方案，通膨的确会攀高，这会刺激利率上扬、撑住美元，但另一方面欧洲、日本的通膨应该也会逐渐上升，这会促使两地央行减码量化宽鬆货币政策 (QE)，有利欧元、日圆走升。
不仅如此，Zuercher 说，假如川普真想扩大财政支出，那么美国的财政赤字势必会更加恶化，从过去历史就可得知，财政赤字扩大不利货币走强，估计美元将因此面临贬值压力。
另外，Zuercher 认为，美元目前已经反映 Fed 明年会升息两次，假如第三次升息并未成真，那么美元恐难继续走扬。若美元升势止步，对日本以外的亚洲股市将相当有利，估计生产者物价指数上升 (尤其是中国)，会带动亚洲企业的每股盈余在明年成长 11%。另外，他也看好欧洲高收益债。
路透社报价显示，追蹤美元兑 6 种主要货币一篮子汇价的 ICE 美元指数 (US Dollar Index，简称 DXY)21 日一度上升至 103.65 点，创 2002 年 12 月以来新高。
「新兴市场教父」之称的富兰克林坦伯顿新兴市场研究团队总裁马克墨比尔斯 (Mark Mobius) 也认为，美元续升的空间已不多。
墨比尔斯 11 月底在接受 CNBC-TV 18 专访时指出 (见此)，虽然他并不确定明年美元指数是否一定会低于 100 点，但应该不致于比现在高出太多，因为强势美元绝非川普所乐见。
墨比尔斯认为，川普希望美元具有竞争力，在他正式入主白宫后，可能会频繁指控他国操纵货币，而美元相对于其他货币的走势，也会被密切监控。
Wells Capital Management 投资策略长 Jim Paulsen 对美元、新兴市场也有类似看法。他指出，过去 Fed 展开升息循环之际，美元都是不涨反跌，历史很可能再次重演。
CNBC 11 月 21 日报导，Paulsen 在接受专访时指出，当 Fed 在 12 月升息之后，美元可能反转向下。Paulsen 提到，自 70 年代以来，Fed 有五度大幅调升联邦基金利率的纪录，而在每一波升息循环期间，美元指数都呈现贬值。他说，通膨预期增温，是促使 Fed 不断升息的主因，这反而会压抑美元。Paulsen 并认为，美元受到压抑，有望在未来一年提振国际股市的报酬。
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