日银、人行、Fed货币政策不挺，美元上方有压力？
MoneyDJ 新闻 2017-02-03 记者 郭妍希 报导
美国总统川普 (Donald Trump) 不希望美元继续往上升，而美元指数今 (2017) 年才刚过没多久就已经重挫 2.3%。虽然高盛仍坚持己见，认为美元依旧看涨，但摩根士丹利 (通称大摩) 指出，美元要再往上攀高，得要日本央行 (BOJ、简称日银)、中国人民银行(PBOC) 和联準会 (Fed) 三大央行通力合作才行。
barron`s.com 2 日报导 (见此)，大摩发表研究报告指出，日本央行能否坚持执行殖利率曲线操作，把 10 年期日本公债(JGB) 的殖利率保持在零，是瞩目焦点。(注：美国 10 年期公债殖利率目前在 2.470% 左右，日本将殖利率保持在零，有助日圆相对美元走贬。)
假如日本被称为「新政」(Rinban) 的购债计画，无法减缓 JGB 殖利率的波动，那么美元兑日圆可能会继续破底 (即日圆走升)、市场投机部位将被清空。
除了日圆之外，人民币汇价也相当重要。大摩认为，假如人民币相对于一篮子货币的汇价被大陆官方推高，那么美元就可能面临更进一步的卖压。
最后，Fed 的所作所为，将是众所瞩目的关键。联邦公开市场委员会 (FOMC) 本週三 (2 月 1 日) 发布的货币政策声明，给人 Fed 并不急着升息的印象。大摩指出，Fed 只承认通膨势必会达到 2%，暗示央行设定的实质利率目标将偏低。Fed 主席叶伦 (Janet Yellen) 即将在 2 月 14 日前往国会作证，届时可能引发汇市剧烈波动。
观察最近的经济事件，可以发现人行和日本央行并无促贬本国货币的意图，Fed 又不急着升息，美元缺少往上升的支撑动能。
中国春节后第一个工作日，中国人民银行就调高逆回购操作利率，释放出升息以及阻止资金外逃的意图。路透社、barron`s.com 等多家外电报导，人行春节前就已上调中期借贷便利 (MLF)，春节后又将 7 日期、14 日期、28 日期逆回购利率再度上调了 10 个基点。
另一方面，日相安倍积极和川普拉关係，去年川普一当选就亲访美国拜会，不料川普不给面子，就任后翻脸砲轰日本操纵汇率。安倍下週将再次访美，日本央行 (BOJ) 似乎深怕在敏感时刻激怒川普，宣布的日债购买额低于市场预期，免得日圆又贬，惹恼川普。
巴伦 (Barronˋs)、日经新闻等报导，通膨升温，以及部分大国的经济前景好转，带动全球公债殖利率向上攀升。近来日本 10 年期公债殖利率升破日央的 0% 目标，原本外界预期日央会加码购债，压低殖利率，不料日央加码幅度不及预期，让市场大失所望，日债殖利率走升、日圆也跳高。
日央 3 日会议后宣布，将购买 4,500 亿日圆的 5~10 年期日本公债，此一金额低于市场预期，而且日央也未购买 25 年期长债，让外界质疑日央捍卫 0% 殖利率的决心。
相较之下，FOMC 1 日在结束货币政策会议后，则一如预期将联邦基金利率维持不变。FOMC 在会后声明中，虽然提到通膨增温、开始朝 2% 目标迈进，经济的各项风险大致趋于平衡，但仍坚持政策会持续宽鬆，并未暗示 3 月就要升息。
芝加哥交易所集团 (CME Group) 的联邦基金期货数据显示，投资人 2 日预估，FOMC 在 3 月的升息机率仅有 13.3%，比 1 日估计的 17.7% 还要低。
barron`s.com 报导，Morgan Stanley Investment Management 固定收益投资组合经理人 Jim Caron 相信，Fed 今年或许只会升息两次。他认为，Fed 或许是担忧，油价上涨所带来的通膨压力，可能会在第 2 季底消失，通膨增温的趋势若真能延续，Fed 才会调高利率。
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